博世科2018年报业绩预告点评:业绩增速有所放缓,订单充足发展后劲足

类别:公司研究 机构:国海证券股份有限公司 研究员:谭倩,任春阳 日期:2019-01-25

事件:

    1月23日公司发布2018年业绩预告:报告期内,公司实现归属于上市公司股东的净利润21272.11-25379.83万元,同比增长45%-73%。对此我们点评如下:

    投资要点:

    业绩增速有所放缓,顺势而为优化经营策略

    公司2018年全年业绩同比增长45%-73%,相比较于2018H和2018Q3的100.40%、111.59%的增长,全年的增速有所放缓。主要是因为随着金融去杠杆的持续推进,2018年整体上民企的融资环境受到恶化,导致公司的财务费用有所增加,前三季度,公司财务费用7035万元,同比增加185.47%。另外国家对PPP项目的清库行动一定程度上影响了公司项目的推进及收入的确认。面对宏观经济形势,公司审时度势优化经营策略,严控订单质量、加强项目风险管理、积极推进项目建设、加快项目回款力度等一系列工作,使得公司业绩实现平稳增长。

    环卫油泥实现突破,在手订单充足发展后劲足

    公司持续深耕工业废水治理、市政污水治理、水体修复、土壤修复等传统优势领域,同时通过收购瑞美达克进军油泥治理业务,城乡环卫及地下水修复业务实现了突破,多业务布局为公司获取订单奠定了基础。前三季度,公司新增合同额32.79亿元(新增EPC、EP类合同额15.68亿元),公司在手合同累计达131.77亿元(含中标、参股PPP项目),其中,水污染治理109.11亿元,供水工程12.74亿元,土壤修复3.92亿元,固废处置2.67亿元,专业技术服务1.75亿元,其他1.58亿元,在手订单充足。此外,近期国家出台了降准、鼓励企业发债等一系列缓解民营企业融资难融资贵的问题,行业的融资环境将不断改善(公司也成功发行4.3亿元的可转债),预计两会期间国家也会出台环保政策,公司有望受益。

    盈利预测和投资评级:维持“增持”评级。我们下调公司的盈利预测,预计公司2018-2020年EPS分别为0.66元、0.93元、1.26元,对应当前股价PE为14、10、8倍,公司估值低于行业平均水平,且公司未来两年业绩增速相对较高,仍然维持公司“增持”评级。

    风险提示:订单推进缓慢的风险、环保行业竞争加剧的风险、利率上行风险、宏观经济下行风险

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
300422 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
爱婴室 中性 43.50 研报
飞科电器 买入 -- 研报
欧普照明 持有 -- 研报
莱克电气 持有 -- 研报
青岛海尔 买入 -- 研报
海信电器 买入 -- 研报
老板电器 买入 -- 研报
九阳股份 持有 -- 研报
三花智控 买入 -- 研报
华帝股份 买入 -- 研报
苏泊尔 买入 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
爱婴室 0 0 研报
海信电器 1.41 1.41 研报
华帝股份 0.65 0.63 研报
三花智控 1.34 0.72 研报
老板电器 0.78 0.94 研报
欧普照明 0 0 研报
青岛海尔 1.36 1.15 研报
九阳股份 0.84 0.67 研报
格力电器 1.84 2.20 研报
莱克电气 0 0 研报
飞科电器 0 0 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
五粮液 35 持有 中性
贵州茅台 34 持有 中性
万科A 34 买入 中性
中信证券 31 持有 买入
海天味业 30 持有 持有
通威股份 28 买入 买入
三一重工 27 持有 买入
伊利股份 27 持有 持有
隆基股份 26 买入 买入
格力电器 26 持有 买入
万科A 25 买入 中性
泸州老窖 25 持有 持有
格力电器 25 持有 买入
中信证券 24 持有 买入
保利地产 24 买入 中性
隆基股份 24 买入 买入
中国国航 24 持有 中性

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 537 95 317
建筑建材 477 48 197
化工行业 435 53 137
钢铁行业 434 30 207
金融行业 378 32 136
汽车制造 365 36 196
机械行业 356 50 150
家电行业 315 17 157
生物制药 313 53 203
电子器件 303 51 179
交通运输 288 30 129
煤炭行业 279 30 136
酿酒行业 271 17 130
房地产 261 27 159
电力行业 228 32 96
服装鞋类 187 20 102
食品行业 186 20 81