平治信息:整体快速发展,首创CPS业务成亮点

类别:公司研究 机构:中银国际证券股份有限公司 研究员:刘昊涯 日期:2019-01-24

支撑评级的要点

    CPS业务带来公司业绩增长。公司整体业绩较2017年大幅增长,一方面公司2018年电信运营商阅读业务和自有平台业务继续保持原有稳健增速;另一方面,公司在2018年依靠收购杭州有书和河南麦瑞登率先引入CPS业务,以与自媒体渠道流量分成的模式,拓宽了公司网络小说的发行渠道,成为公司业务全新增量。

    自媒体监管趋严对公司业绩有一定影响。公司前三季度实现归母净利润1.80亿元,因此第四季度归母净利润区间为0.26-0.56亿元,同比增长-29.7%-51.4%,环比下滑62.9%-20%。下滑原因在于CPS业务门槛较低,公司属于先进入者,此后竞争者入场一定程度上加大了行业竞争;其次,2018年下半年开始,政府对自媒体平台监管政策趋严,关闭了一批不符合规定的自媒体渠道,公司CPS发行渠道受到一定影响。

    引入战略投资者,把握行业最新风向。公司近期发布定增预案,拟募集资金2亿元,引入新华网、浙数文化、网典科技(腾讯系基金)为战略股东。本次定增一方面将提升公司净资产水平和流动性,另一方面获得了腾讯平台、政府媒体平台对公司移动内容业务的支持,有利于公司新业务和新内容开发。

    评级面临的主要风险

    公众号监管政策持续趋严,移动阅读业务推广不力。

    估值

    由于CPS业务在2018年下半年受到外部竞争环境影响,因此我们下调公司2018年和2019年盈利预期;未来随着移动阅读行业中小竞争者的出清,预计公司业绩增速有望回升。我们预计公司2018-2020年实现每股收益1.94、2.43和3.11元,对应当前股价市盈率为20.7、16.5和12.9倍,公司股价已经回撤到低位,基本反映了自媒体严监管的负面预期,我们认为公司仍处于快速发展轨道中,维持公司买入评级。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
300571 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

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投资评级

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股票名称最新评级目标价研报
海信家电 持有 -- 研报
盛达矿业 中性 -- 研报
飞科电器 中性 -- 研报
广联达 中性 -- 研报
万华化学 买入 53.00 研报
爱柯迪 买入 -- 研报
恒瑞医药 买入 -- 研报
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丽珠集团 持有 -- 研报
爱尔眼科 买入 -- 研报
天坛生物 买入 -- 研报

盈利预测

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股票名称11年EPS12年EPS研报
海信家电 0.38 0.36 研报
盛达矿业 1.04 0.75 研报
飞科电器 0 0 研报
广联达 1.09 0.91 研报
万华化学 0.92 1.01 研报
丽珠集团 1.51 1.48 研报
华东医药 0.92 1.10 研报
恒瑞医药 0.88 0.88 研报
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爱尔眼科 0.51 0.50 研报
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股票关注度

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股票名称关注度平均评级最新评级
贵州茅台 38 买入 买入
完美世界 34 持有 持有
保利地产 33 买入 持有
五粮液 31 买入 买入
比亚迪 31 持有 中性
伊利股份 30 持有 买入
完美世界 30 持有 持有
广联达 28 持有 中性
瀚蓝环境 27 持有 买入
通威股份 27 买入 买入
新宙邦 27 持有 买入
中信证券 26 持有 中性
上汽集团 26 买入 买入
万华化学 26 持有 买入
万科A 26 买入 买入
三一重工 25 持有 买入
瀚蓝环境 25 持有 买入

行业关注度

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行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 615 81 328
汽车制造 447 34 269
电子器件 412 53 236
钢铁行业 405 28 253
建筑建材 374 44 194
化工行业 367 46 159
金融行业 345 24 167
生物制药 314 57 161
房地产 271 25 197
机械行业 270 52 121
煤炭行业 259 28 111
食品行业 258 22 108
酿酒行业 237 17 124
家电行业 226 14 140
商业百货 197 32 105
酒店旅游 192 20 62
有色金属 187 38 61