有色金属行业:锂电池行业指数复盘

锂电池行业源起消费电子,新能源汽车时代给予其重生:锂电池行业源于消费电子时代,自从2009年开始中国启动新能源汽车战略,锂电池行业迎来了重生。动力锂电池行业起源于2009年,2012-2013年行业发展进入导入期。板块行情方面,从2014年开始,动力锂电池板块走出了持续3年的上升周期。

    锂电池板块四轮行情超额收益明显,上升快,回调有快有慢:我们将锂电池指数和沪深300指数相对比,发现锂电池板块四轮行情超额收益明显,时间节点分别是2014.01-2015.06、2015.09-2015.12、2016.03-2016.07、2017.06-2017.09。四轮行情中板块指数区间涨幅分别为131.8%、89.8%、53.4%和38.0%,超越同期沪深300指数分别为67.4%、78.8%、44.1%、28.3%。从时间上来看,除了第一次的板块行情较长,持续时间为19个月,剩下的三次为短期行情,持续时间分别为4个月、5个月和4个月;回调时间有快有慢,分别为2个月、2个月、10个月以及15个月。

    锂电池板块行情的催化以政策因素为主:政策影响以及市场对政策的预判诱发板块行业变动。对于未来板块的行情演绎,随着行业逐渐从政策驱动走向市场驱动,政策的边际效应递减,板块标的股价的提升更多需要企业实际盈利能力的支撑。我们建议关注竞争格局良好的正极材料企业杉杉股份和业务分散的亿纬锂能。

    风险提示:新能源汽车销量不及预期;出现重大连续安全事故导致行业短期遇冷;插电式混合动力汽车发展超预期;动力电池技术发生重大变更;2019年补贴退坡超预期。