胜宏科技:董事增持是信心流露,传统制造升级价值低估

类别:公司研究 机构:太平洋证券股份有限公司 研究员:刘翔 日期:2019-01-24

事件:截止2019年1月21日,董事刘春兰女士已完成其增持计划,累计增持公司股份3,606,505股,占公司总股本的0.469%。

    董事增持&股权激励都是对公司长期发展的信心流露:本次增持显示了公司董事对企业发展的信心,宏观经济虽有波动,但公司立足于内部结构优化、外部资源整合,有望继续保持业绩迅速增长的趋势。此前公司公布股权激励计划,拟授予的446名对象全面涉及公司管理和技术人员(甚至包括从境外引入的高端人才),如此广泛的受益范围在业内是比较稀缺的,体现了公司最高层开阔的战略视野和领导风格,也是公司上下对长期业绩增长的信心体现。

    传统PCB制造升级赛道长空间大,是价投聚焦的精选领域:传统PCB制造升级是电子板块中稳健成长型主线之一,以从中低端到高端的结构性国产替代为动力,叠加需求波动外部环保监管压力等因素下行业集中度的提升,内资民营企业通过精细化管理、产线自动化升级逐步做大市场份额并提高盈利能力。最新学术界结论全球700亿美金市场空间,这个板块将诞生200亿收入、20-30亿利润、400-600亿市值的企业。

    经营层面内外部继续优化,2019是发力之年。公司2018年多层板事业部陆续投放了各个智慧工厂厂房,在自动化程度、交期、良率、人工等核心指标上领先行业,随着产线逐步稳定,公司在2018年完成导入的海内外大型优质客户将开始贡献增量收入。

    投资建议:预计18-20年净利润分别为4.3/5.6/7.6亿,EPS0.56/0.73/0.99元,当前股价对应PE分别为21.5/16.3/12.1X,给与2019年20X估值,目标价14.6元,维持“买入”评级。

    风险提示:下游需求低于预期;新产能拓展低于预期;汇兑损风

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
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盛达矿业 中性 -- 研报
飞科电器 中性 -- 研报
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万华化学 买入 53.00 研报
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股票名称11年EPS12年EPS研报
海信家电 0.38 0.36 研报
盛达矿业 1.04 0.75 研报
飞科电器 0 0 研报
广联达 1.09 0.91 研报
万华化学 0.92 1.01 研报
丽珠集团 1.51 1.48 研报
华东医药 0.92 1.10 研报
恒瑞医药 0.88 0.88 研报
爱柯迪 0 0 研报
爱尔眼科 0.51 0.50 研报
天坛生物 0.46 0.52 研报

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贵州茅台 38 买入 买入
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通威股份 27 买入 买入
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万华化学 26 持有 买入
万科A 26 买入 买入
三一重工 25 持有 买入
瀚蓝环境 25 持有 买入

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机械行业 270 52 121
煤炭行业 259 28 111
食品行业 258 22 108
酿酒行业 237 17 124
家电行业 226 14 140
商业百货 197 32 105
酒店旅游 192 20 62
有色金属 187 38 61