国防军工行业18q4公募基金持仓分析:持仓集中度保持高位,一季度重点把握业绩确定性

公募基金减仓军工股,持仓比例高于2018Q2,仍处历史低点

    根据主动型公募基金(选取标准见正文)重仓股持仓情况统计,公募基金2018Q4持有军工股99亿元,较2018Q3减少42亿元;军工股持仓比例为1.80%,相较于2018Q3降低0.35个百分点;同期A股总市值减少6.80%,军工股总市值减少13.81%。2018Q3,公募基金减仓军工股,但仍高于2018Q2的持仓比例1.72%,从历史来看,公募基金持仓比例仍然处于2013Q4以来的低点。

    公募基金军工股持仓集中度仍然保持高位,重点持有军工集团上市公司

    2018Q4,军工集团上市公司在公募基金持仓中的市值占比为83.4%,相较于2018Q3下降1.2个百分点,而同期军工集团上市公司在军工股中的市值占比提高0.4个百分点,系年内首次出现军工集团上市公司持仓占比与军工集团上市公司在军工股中的市值占比背离。前十大个股市值占军工股持仓市值的76%,环比下降1个百分点,军工股持仓集中度保持高位。

    2019年行业景气度将延续2018年边际改善趋势,公募基金持仓与行业景气度出现背离

    从基本面看,2018年以来行业订单、资产证券化、改革进度全部处于边际改善阶段,随着进入“十三五”后两年,订单下达、军工集团资本运作进程有望加速,行业景气度将进一步提升。当前公募基金军工股持仓与行业基本面出现背离。

    投资建议

    进入年报季,建议配置业绩具有确定性的公司,推荐中直股份、内蒙一机、中航沈飞、航天电器、中航光电。

    风险提示

    行业估值较高,相关政策出台时间低于预期,资产证券化存在较大不确定性,国际局势变化具有不可预知性。