12月产业在线空调数据点评:全年符合预期,12月美的高增长

产业在线12月空调数据:内销表现符合预期,出口继续抢跑

    产业在线数据显示,2018年12月家用空调整体销售1069.37万台,YOY+11.8%。其中,内销663.30万台,YOY+5.1%;出口406.07万台,YOY+24.8%。2018年1-12月,空调总销量1.51亿台,YOY+6.3%;内销量9280.85万台,YOY+4.6%;外销量5788.24万台,YOY+9.3%。我们认为短期内空调行业需求下行,市场弱势表现中,龙头企业具有较高的稳定性。同时空调中长期保有量提升空间充足,龙头分销渠道覆盖全面,经销商忠诚度领先、与厂商的利益一致,依然看好龙头中长期业绩表现。

    12月份单月数据:内销有所企稳

    2018年12月份单月,空调行业景气度受到多方面因素影响,其中包括原材料价格的持续下行、厂商春节备货、出口关税的不确定预期等。整体上,内销市场呈现出企稳迹象,需求稳健;同时我们认为出口受到中美贸易政策的不确定影响,由于关税调整的最后执行时间还未确定,同时人民币兑美元汇率依然有利于出口,部分企业加快出口出货,拉动单月外销增速,但也需关注可能对2019年一季度出口有一定程度的透支影响。

    12月份单月数据:外销扰动下,厂商份额有所分化

    受到出口销售抢跑影响,各大厂商表现分化,其中美的表现好于整体,格力、海尔出货量波动较大。产业在线数据显示,2018年12月,格力销量YOY-4.9%(内销YOY-11.4%、外销YOY+17.6%),市占率34.1%(YOY-6.0PCT);美的销量YOY+28.1%(内销YOY+19.2%、外销YOY+50.0%),市占率29.0%(YOY+3.7PCT);海尔销量YOY-15.0%(内销YOY-15.5%、外销YOY-13.5%),市占率6.1%(YOY-1.9PCT)。

    1-12月累计数据:内销符合预期,出口略超预期

    整体而言,内销出货量受房地产周期影响叠加2017年高基数效应,同比增速趋势下行,2018年各月出货量增速前高后低,全年增速符合预期;外销出货量在10、11、12月增速有明显提升,带动全年外销量略超预期。

    1-12月累计数据:维持龙头企业优势

    行业竞争格局稳定,且主要厂商与渠道合作关系密切,护城河深厚,在弱势市场需求中,有望保持市场份额相对稳定。2018年1-12月,行业格局维持稳固,龙头中格力、海尔市占率分别较2017年同期+0.3PCT、+0.5PCT,美的市占率较2017年同期-0.2PCT。

    风险提示:空调行业景气度下行幅度超预期;行业竞争加剧;出口外贸政策风险。