钢铁行业:短流程利润创两年新低,电弧炉产能利用率骤降

短期关注:(1)本周国内钢价综合指数环比小幅下跌0.37%。(2)2018年12月份以来模拟短流程螺纹钢利润已累计下降约300元/吨,本周更是降至2016年11月以来新低;模拟长流程螺纹钢利润则相对坚挺。(3)本周全国电弧炉产能利用率环比大幅下跌9.61个百分点,一方面是由于利润走低,另一方面是由于临近春节的季节性惯例。(4)本周申万钢铁指数显著上涨4.27%,跑赢沪深300指数1.89%,钢铁板块在低估值背景下具备阶段性的反弹行情。

    板块观点:近期受环保限产执行力度不及预期,以及需求季节性走弱等影响,钢铁产业链对后市预期过于悲观。但另一方面,产能利用率和社会钢材库存均处于低位,需求亦有望体现韧性,对后期钢价可能形成支撑。钢铁板块估值显著偏低,具备阶段性的反弹机会。

    股票关注:1月关注股票:大冶特钢、华菱钢铁、新钢股份、三钢闽光。光大钢铁1月关注股票本周平均7.29%,跑赢钢铁板块3.02个百分点。

    风险提示:取暖季期限高炉减产低于预期,需求差于预期,公司经营不善风险等。