通信行业:联通集采42万台基站,4g重耕先行,5g接踵加速

事件:据C114讯,中国联通发布无线网络整合项目招标公告,采购内容主要包括:L900及L1800基站41.6万站、L1800整合、软件功能等。此项目金额合计达348亿元,来源于自筹资金,预计中标人3-4个。

    4G FDD 扩容将成运营商2019上半年资本开支重点。本次集采并非市场所预期的5G 设备,正如我们此前在年度策略中强调的,为了满足当前快速增长的流量需求,在2019年上半年,运营商将以扩容4G FDD 为主,所以本次中国联通选择在900M、1800M 重耕。

    42万站的集采规模大超预期。根据三大运营商数据,中移动、中电信、中联通2017年分别拥有4G 基站187万台、117万台、85万台,18H1,中移动、中电信、中联通新增4G 基站19万台、3万台、6万台。本次42万站的量与2015-2016年4G 建设高峰期中移动、中电信的年建设规模相当。在4G 与5G 过渡期,对比18H1的建站规模,本次中联通集采可谓“天量”。

    利好主设备商及其产业链上下游如天线射频、光模块等公司。因为本次集采的是4G 设备,相关设备的市场竞争格局基本稳定,所以利好在既有市场中拥有稳定份额的厂商,例如主设备商中兴通讯。同时提振华为、中兴产业链公司,例如天线射频:鸿博股份、世嘉科技、*ST 凡谷、大富科技等;光模块:新易盛、天孚通信、光迅科技、中际旭创等。

    风险偏好渐提升,19Q1将成配置通信黄金期。因为临时牌照+国庆70周年献礼等多重因素叠加,所以运营商的5G 集采有望提前。正如我们在年度策略里所言,一季度末和二季度末将是两个重要观察时点。我们判断,一季度末相关设备就会开启规模集采。此前市场担心频谱落地后到发牌之前缺乏催化剂,现在看来临时牌照+规模集采有望提前将给2019上半年新增催化剂,主设备及其上下游弹性明显。

    近期选股思路:业绩线+5G 线。

    (1)业绩线:近期是业绩预告披露期,优选年报、一季报业绩确定性高+现金流、质押率、负债率等指标都较佳的标的,踩雷风险较低。推荐关注:亿联网络、天孚通信、太辰光、新易盛。

    (2)5G 线:看好天线射频和物联网、车联网方向。推荐关注:中兴通讯、烽火通信、沪电股份、深南电路、光迅科技、高新兴、移为通信、日海通讯、东山精密。

    风险提示:5G 进度不达预期,运营商资本开支进一步大幅下滑,全球贸易摩擦加剧。