有色金属行业一周回顾:美国基本面恶化趋势愈加明显,黄金继续坚定看好

上周主要变化:(1)美国12月CPI同比增长1.9%创2017年8月以来最低(2)美国12月ISM非制造业指数57.6创近半年新低。(3)22天!美国政府创史上最长“停摆”。

    投资建议:一季度重点推荐黄金板块!长期看好合盛硅业!我们再次强调持续看好黄金股走势,2019年一季度重点推荐黄金股;12月非农就业数据超预期但美联储表态宽松,以此至2019年3月美联储议息会议前,我们认为美国名义利率下行趋势已经确立,并且金价存在一定时滞后将持续上涨,突破1300美元/盎司非常确定,详见《美联储12月议息会议简评——金价上涨期权被加强,建议逢低买入黄金股!》,建议关注山东黄金、中金黄金,短期受情绪影响出现的急速下跌都是极好的买入机会(市场有预期认为金价1300美元/盎司附近见顶,一旦突破形成预期差,黄金股将急速上涨)!而市场担忧降准短期提升风险偏好不利黄金股,我们认为中期看降准不改变经济和股市基本面,无需过多担心对黄金股的负面影响!基本金属方面,我们认为降准短期将刺激基本金属价格反弹,但中长期我们判断铜价将在5500-7500美元/吨的区间中震荡,经济需求周期弹性变弱且向下的判断不变!新能源板块,未来1年内由于暴利催生钴锂较多新增供给,供需角度均略有过剩,价格承压,产品下跌周期中建议回避钴锂。长期看有资源禀赋或资源渠道优势的锂钴龙头具备价值,待锂钴价格跌至底部区域可关注洛阳钼业(2018/2019净利润50.88亿/48.16亿,PE16X/17X)和天齐锂业(2018/2019净利润21.4/16.18亿,PE15X/25X),业绩存在下调风险。关注其它小金属涨价板块硅,长期看好合盛硅业,有机硅下跌风险已基本反映完毕,公司四季度金属硅产量提高预计将部分弥补有机硅跌价对利润的负面影响,2019年光伏需求回暖以及供给端持续严控或将带动金属硅价格上涨!公司高ROE产能快速扩张,2018/2019预计归母净利润29.5亿/31.5亿,对应PE10倍/9倍,建议重点关注!另外长期持续看好东睦股份(2018年扣非预计2.4亿净利润(0%+),2019年将是业绩底部反转的起点,长期看将是非常杰出的技术平台型国际化零部件材料生产商)。

    上周大宗商品价格有所反弹,贵金属价格上涨。国际基本金属方面,上周国际基本金属价格普遍上涨,除LME三月期铝下跌1.55%外,LME三月期铜、铅、锌、锡和镍分别上涨0.41%、2.67%、2.21%、3.84%和3.15%。贵金属方面,COMEX黄金上涨0.18%;COMEX白银下跌0.65%。上周国内基本金属现货多数上涨,除SHFE铜和铅下跌1.36%和0.82%以外,SHFE现货铝、锌、镍和锡分别上涨0.08%、0.96%、1.95%和1.39%。国内贵金属:沪金下跌1.49%,沪银下跌1.06%。

    钴、镁、稀土价格下跌,锂价企稳。上周电池级碳酸锂报价7.9万元/吨,较前一周持平;氢氧化锂上周报价11.5万元/吨,较前一周持平;钴上周价格35万元/吨,较前一周下跌0.25万元/吨。上周电解镁价格18050元/吨,较前一周下跌600元/吨。其他小金属方面,上周45%纯度钼精矿均价1820元/吨,维持不变;上周海绵钛2级均价6.6万元/吨,较前一周持平;长江现货金属硅均价为1.33万元/吨,较前一周持平;上周钨精矿价格为9.5万元/吨,较前一周下跌0.1万元/吨;氧化镨钕上周对外报价31.55万元/吨,较上上周价格下跌0.1万元/吨。