化工研究周报(1月第4期):原油价格继续强势反弹,草铵膦需求增长潜力较大

目前行业观点

    行业整体观点:我们认为在宏观经济大的背景下,关注下游需求叠加上游原材料价格波动、环保监管对化工的几重影响下,化工行业短期景气承压,长期格局向好。建议重视农化、低估值成长、新材料等链条投资机会。

    (1)关注需求稳定、景气趋势上行周期子行业,重点关注磷化工、农药等子行业;

    (2)未来发展前景广阔的新材料领域,贸易争端背景下国家更加注重核心技术自主可控,关键材料面临进口替代机遇,重点关注尾气催化材料、集成电路电子化学品、OLED显示材料、锂电材料等,重点关注质地优异、具备业绩和估值优势的成长标的:万润股份、国瓷材料、飞凯材料、道恩股份、坤彩科技等。

    (3)行业格局重塑,长期看好白马龙头,本轮景气复苏周期行业盈利与资本开支向领先企业集中,行业龙头有望“强者恒强”。给予基础化工行业“买入”评级。

    原油观察及本周随笔:草铵膦需求增长潜力较大

    (1)原油观察:供需两端利好支撑,预计布油将维持60-65美元/桶

    本周原油价格延续涨势,尤其是周五布油与WTI均大幅上涨。WTI原油本周五收53.80美元/桶,本周大幅上涨3.32%,布油本周五收于62.70美元/桶,本周大幅上涨3.75%。

    (2)聊一聊草铵膦:草铵膦需求增长潜力较大

    草铵膦由赫斯特公司(Hoechst,现属拜耳公司)于20世纪80年代开发,1986年上市,随着90年代耐除草剂转基因作物迅猛发展,草铵膦也得到快速发展。目前草铵膦抗性基因已被导入水稻、小麦、玉米、甜菜、烟草、大豆、棉花、马铃薯、番茄、油菜、甘蔗等20多种作物中,并已成功进行商业化种植。未来除了价格下降带来的性价比提升,草铵膦需求上升的原因主要来自以下两个方面:1与草甘膦互配,解决杂草耐药性问题;2、替代百草枯被禁用造成的市场空白。数据跟踪行业走势:落后大盘。行业估值:低于历史均值。

    风险提示

    1、宏观层面:若宏观经济下行风险,则相关化工品的需求亦有萎缩的风险;若国际经济政治环境发生较大变化,原油价格剧烈波动。

    2、行业层面:大宗原材料价格剧烈波动;行业政策波动风险。

    3、公司层面:公司盈利不及预期;重大安全、环保事故;新项目进展不及预期。