传媒行业一周观点:电影领涨兑现月初推荐,业绩预告期耐心寻找机会

上周传媒板块弱于大市,电影板块受益于春节档乐观预期表现突出,例如,我们提示的重点标的【北京文化】(9.74%,《流浪地球》出品方)、【横店影视】(9.74%)、【光线传媒】(7.66%,《疯狂的外星人》出品和主发行方)、【万达电影】(4.92%)等均有亮眼表现,我们在12月下旬连续周报提出关注春节档主题,1月2日18年电影总结报告中提出短期关注春节档机会,1月7日外发春节档前瞻报告,提前重点推荐春节档主题机会,我们在报告中测算初一到初六中性预期11-15%增长,详情可咨询团队。此外,我们前期提示的超跌的【三七互娱(3.70%)】连续两周表现靠前,其余游戏个股有一定的调整,符合我们对普涨估值修复后的判断,版号正常化后后续关注重点作品的版号进度及上线进度。

    本周开始将进入业绩预告密集期,传媒标的商誉风险依然存在,注意前期下跌已经在部分释放风险,部分转型买壳或历史收购标的多不是机构重仓,建议自下而上筛选耐心等待绩优标的机会。质押风险也无需过度风大,耐心观察等待,如【慈文传媒】周五公告“目前与与相关政府部门、投资平台等进行联系和沟通,筹划包括引进纾困基金等事项,拟通过转让部分股份等方式获取资金,从而降低质押比例,化解质押风险”,若有较好的战略投资者参与将有利于公司长期发展。

    关注领域及个股:1)电影板块,1月初反复推荐提示二月春节档具备催化,当下已有超额收益,后续灵活把握。主要项目参与方及参股猫眼预计月底上市的【光线】、《流浪地球》出品方【北文、中影】,渠道方【万达、横店】;2)游戏板块,关注版号正常化后各公司头部内容上线预期及19年业绩修复增长,龙头【游族网络、完美世界、三七互娱】,弹性标的【凯撒文化】、出海受益【宝通科技】及其他【世纪华通(公告盛大注入)、吉比特,腾讯、网易】等;3)国企板块,低估值、高分红、现金储备丰富的出版板块如凤凰传媒可关注;5G大逻辑及国网成立方向正确,可关注后续进展,如【广电网络、歌华、华数】等,还有人民网等;4)互联网独角兽【东财】,受益市场情绪回升,和券商板块共振,根据市场走势把握;5)营销板块,龙头【分众】长期不悲观但短期需要观察经济走势及解禁,建议关注超跌【思美(2.5~5亿回购,剥离爱德康赛股权降低商誉风险)、华扬、蓝标】;6)内容板块,密切关注影视补税对行业影响力度,维持关注A股稀缺平台类公司【芒果超媒】,以及电视剧制作公司【慈文(拟通过转让部分股权方式缓解质押压力,关注进展)、华策】等;7)阅读板块,整治微信公众号短期影响不利,长期版权保护有利头部公司市占率的提高【平治、阅文、掌阅】,重点提示平治引入战略股东后迎来大的拐点;8)其他领域,版权保护长期受益的【视觉中国】及体育个股。

    风险提示:外部经济政治环境风险,行业增速下滑,文化内容监管趋严,商誉减值风险。