杰瑞股份:2018年业绩预告上修,行业景气提升

事件:2018年业绩预告上修 1月17日晚,公司公告2018年业绩修正公告:预计2018年公司归属公司公司股东净利润同比增长760%~810%,达到583百万元~617百万元。此前在公司三季报中预计全年归母净利润增幅为680%~730%。

    业绩预告上修,增长超预期 本次业绩预告在此前预告大幅增长的背景下再次上修,实现归母净利润的超预期增长。公司在公告中说明主要因为2018 年国内油田服务市场景气度显著提升,市场对于油田技术服务及钻完井设备需求快速增加,公司订单大幅增加,公司完井设备、维修改造及配件销售业务收入、毛利率提升优于预期,使得公司2018 年度业绩高于前次预告。

    行业景气度持续提升 2017下半年以来,供需形势的变化刺激国际油价大幅波动,但经历持续的低迷期后,国际石油公司的资本开支出现拐点。跟据公司2017年年报的信息,Spears & Associates预计,2018年全球油田市场规模将达到2548.18亿美元,较2017年增长9.12%。而国内石油勘探开发的需求在国家强调能源安全的战略背景下,表现更为积极。以页岩气为代表的非常规能源开发加快,对大型压裂设备需求旺盛。行业需求景气度持续提升。

    盈利预测和投资建议 根据本次业绩预告,我们小幅上调了公司收入和盈利能力,预测公司-2020年分别实现营业收入4,484/6,042/7,478百万元,EPS分别为64/0.93/1.29元,对应PE分别为26X/18X/13X。目前行业平均估值为2019年18X,其中与公司市场地位相当的石化机械估值21X,考虑公司收入成长性和盈利能力均优于石化机械,给予公司2019年25X合理估值,对应合理价值23.25元/股。继续给予公司“买入”的投资评级。

    风险提示:国际油价具有较高不确定性;海外市场开拓具有不确定性;外汇波动带来汇兑损失风险。