宝钢股份2018年报业绩预告点评:q4预告盈利环比下降0.2%-14.2%,具备较高分红预期

类别:公司研究 机构:光大证券股份有限公司 研究员:王凯,王招华 日期:2019-01-22

公司预告2018年净利润同比增长8%~12%,创历史新高。

    宝钢股份发布业绩预告,预计2018年度实现归母净利润206.7亿元~214.7亿元,同比增长8%~12%;扣非归母净利润为197.9~205.9亿元,同比增长10%到14.5%。两者均创历史新高。

    公司预计2018Q4单季度归母净利环比小幅下降0.2%~14.2%。

    公司预计2018Q4单季归母净利润为49.23~57.23亿元,环比2018Q3下降0.2%~14.2%;单季扣非归母净利润为48.27~56.27亿元,环比2018Q3增长-12.5%~2.0%。在2018Q4钢铁行业整体低迷的背景下,公司盈利降幅并不算显著。

    公司2019Q1钢材出厂价环比显著下调,业绩或将承压。

    由于汽车等下游行业需求继续走弱,环保限产力度不及预期等原因,公司2019Q1季度出厂价环比显著下调,其中热轧下降417元/吨,普冷下降283元/吨,公司整体加权出厂价约环比下降6.6%,大致介于2017Q3和2017Q4水平之间。公司2019Q1业绩或将承受一定下行压力。

    公司具备较高分红预期和高股息率。 宝钢股份现金流较为充沛,近年来每年分红金额均在当年归母净利润的50%以上;我们假设2018年归母净利润的50%用于分红,以当前公司市值估算,公司股息率为6.7%~7.0%。

    给予“增持”评级。

    鉴于公司业绩预告低于我们此前预测值,再考虑到公司2019Q1出厂价下调,以及我们对钢铁行业未来整体景气度的综合分析,我们下调公司盈利预测,预计公司2018-2020年EPS分别为0.95元、0.76元、0.76元。我们调降公司为“增持”评级。

    风险提示。

    钢价下跌风险;梅钢搬迁和盐城精品钢基地项目建设不及预期;公司治理风险、大盘波动风险等。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
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