食品饮料行业周报:板块迎大涨,预期修复中,外资影响加大

1、上周,食品饮料迎来久违大涨,涨幅居所有板块第一,其中沪股通资金大幅流入、茅台批价持续坚挺等都是重要催化因素。

    实际上,在近期涨跌过程中,行业的基本面并没有发生本质变化。前期白酒大跌的核心在于市场对宏观经济下行、消费疲弱的担忧,加上板块已经涨了两年多,市场非常在意基本面的风吹草动;十月份大跌后,板块走势跟随市场波动,虽然行业压力有所显现,但整体基本面还是比较稳健、趋势没有变化。从近期渠道和上市公司的密集反馈来看,预计19年行业分化会进一步加剧,但优质龙头依旧会保持两位数以上增长。目前市场对白酒的预期在低位,包括茅台批价看跌也已经成为行业一致预期,后续茅台价格持续坚挺(1650以上)以及白酒旺季销售数据陆续反馈会逐步扭转大家过分悲观的预期和强化市场信心,我们预计春节前后将是重要修复时间点。另外,需要强调,从近一年的行情走势来看,外资对于白酒板块尤其是几大龙头的股价影响力加大,而上周QFII总额度获批由1500亿美元增加至3000亿美元,预计后续外资仍是影响板块涨跌的核心因素之一。

    2、渠道密集反馈,继续推荐低估值稳健增长的今世缘、口子窖:(1)今世缘是所有区域龙头中次高端价位培育最成熟的酒企之一,近几年通过团购渠道发力抓住了一批核心消费者,同时配合大流通建设,氛围起势,南京市场就是最典型也是最成功的案例。目前今世缘次高端价位在南京的市场占有率预计已超过35%,而且仍处于快速增长的通道中,我们继续看好紧抓消费者培育,同时具备品牌、渠道优势的企业。公司19年PE14倍左右,业绩增速25%以上。(2)口子窖提价影响消除,四季度和春节销售恢复正常,需求健康,安庆、合肥等核心市场延续去年春节增长态势,市场良性。目前对应19年PE13倍,业绩增速20%左右。

    3、中炬高新18年业绩符合预期,改革持续推进;千禾味业业绩超预期,双汇发展拟吸收合并集团资产:中炬高新业绩快报显示其全年净利润增长33.8%至6.07亿元,预计调味品业务全年收入增速略超10%,四季度房地产贡献收入抵消母公司拖累。同时,公司19年计划收回少数股东权益,内部整合到位后,看好公司未来几年收入增速逐渐向上提升。千禾味业,18年下半年公司积极推广味极鲜,充实中高酱油产品线,带动调味品业务全年增长21.1%,相比上半年高基数上2%增速提升明显,是业绩超预期主要原因,后续新品与全国化发展有待进一步观察。双汇发展周末发布公告,拟通过向双汇集团的唯一股东罗特克斯有限公司发行股份的方式对双汇集团实施吸收合并。双汇集团旗下资产主要包括双汇物流和包装等资产,17年净利润为23.7亿元,吸收合并完成后,将有效减少公司的关联交易。此外,绝味食品可转债获得证监会核准批复,原股东有优先配售权,主要用于产能建设,看好未来门店稳定增长与供应链优化。

    4、推荐个股:贵州茅台、口子窖、今世缘、洋河股份、泸州老窖、古井贡酒、五粮液、老白干酒等。大众品龙头推荐:海天味业、白云山、中炬高新、洽洽食品、双汇发展。

    5、风险提示:食品安全问题,经济下行消费升级受阻等。