赢合科技2018年业绩预告点评:业绩超预期

全年业绩预增40.32%-58.43%,超市场预期

    公司发布2018年业绩预告,预计2018年业绩3.1-3.5亿元,同比增长40.32%-58.43%,2017年业绩为2.2亿元。根据业绩预告测算,四季度单季度的业绩约1.03-1.53亿元,同比增长约28%-90%。

    订单及客户拓展顺利,19年有望维持高增长

    订单方面,2018年实现订单金额28.5亿元,2017年为22.4亿元,同比增长约30%,预收款方面印证了订单同步增长的逻辑,截止2018年三季度预收款4.85亿元,相比于去年同期的3.66亿,同比增长超过30%。客户拓展方面,公司与LG化学、CATL、ATL、比亚迪和孚能科技等知名客户签订了销售合同,订单质量大幅提高,客户结构持续提升,预计毛利率、净利率延续提升的态势。

    新能源车2018年销量强劲

    2018年全年乘用车产销分别完成2352万辆和2371万辆,比上年同期分别下降5.2%和4.1%,录得近20年来最低增速,车市整体需求低迷。2018年新能源汽车产销分别完成127万辆和125.6万辆,比上年同期分别增长59.9%和61.7%。其中纯电动汽车产销分别完成98.6万辆和98.4万辆,比上年同期分别增长47.9%和50.8%,新能源车逆势快速增长。随着新能源车单月销售渗透率超过5%,从政策驱动变为转向市场驱动的新阶段,产品力将成为是竞争的核心要素,看好一线头部厂商更快速地发展。

    动力锂电池龙头18年下半年再次开启扩产周期

    动力锂电池产能在16-17年大幅扩张,导致阶段性的供过于求、产能利用率低下,中长期看,行业的天花板远未到达,高端动力电池的产能依旧不足,18年下半年开始一线产线(CATL、LG等)再次开始进入扩产周期,2019年设备行业的景气度有望再次提升。

    l盈利预测与投资建议:

    预计公司2018-2020年净利润分别为3.28/4.45/5.87亿元,对应PE分别为31/23/18倍。给予“买入”评级。风险提示:行业竞争加剧;原材料价格波动;海外市场风险;募投项目未达预期。