钢铁行业周报:冬储渐升温,建议关注“春季躁动”

冬储渐升温,建议关注“春季躁动”

    需求端,根据国家统计局统计数据,2018年1~11月,房地产开发投资完成额累计同比增长9.70%,环比持平,其前置指标商品房销售面积累计同比增速1.40%,环比下降0.80个百分点,房屋新开工面积累计同比上升16.80%,增速环比上升0.50个百分点。2018年1~11月,固定资产投资完成额累计同比增长5.90%,增速环比上升0.20个百分点,基础设施建设投资累计同比上升3.70%,增速环比持平。已至1月下旬,西北及东北地区下游工地受寒冬来临影响,开工需求或继续下降,但冬储进程或对冲需求下滑,建议密切关注。根据国家统计局统计数据,2018年12月份,中国制造业采购经理指数(PMI)为49.4%,比上月回落0.6个百分点,低于临界点,制造业景气度有所减弱。建议关注“稳需求”政策力度。根据中国人民银行数据,12月M2货币供应同比增8.1%,前值8%;新增人民币贷款10800亿人民币,前值12500亿人民币;社会融资规模增量15900亿人民币,预期13000亿人民币。央行适度增加中长期流动性的供给,增强银行体系稳定性,增加了银行支持实体经济的资金来源;供给端,根据中钢协统计数据,12月下旬重点钢企粗钢日均产量178.15万吨,旬环比减少5.5万吨,下降3.01%。综合来看,环保限产成为经济增长目标与污染控制目标权衡下的两相抉择过程,“稳需求”成为中央对2019年经济的定调,补基建短板或进一步加码。建议关注冬储进程、基建补短板力度以及环保政策不确定性。建议重点关注宝钢股份、三钢闽光、韶钢松山、华菱钢铁、新钢股份等。

    供需:本周全国建筑钢材成交量降幅明显,全国高炉开工率微幅上升需求方面,本周上海市场样本终端线螺周采购量为32395吨,环比上升10.09%;全国建筑钢材成交量为634235.00吨,环比下降7.21%。供给方面,本周全国高炉开工率为64.92%,环比上升0.56%;唐山钢厂产能利用率为67.87%,环比上升3.74%。

    库存:本周社会库存、钢厂库存以降为主根据Mysteel统计数据,截至2019年01月18日,钢材社会库存为925.34万吨,环比上升4.60%。;Mysteel调研的各品种钢材钢厂库存总和为425.38万吨,环比上升0.84%。

    成本:本周原材料价格互有涨跌,长流程成本、短流程成本全面上升本周原材料价格互有涨跌;各品种钢材长流程成本、短流程成本全面上升;各地区螺纹钢、热卷成本以降为主。

    价格:本周综合钢价指数小幅下跌,各地区、各品种钢价以跌为主普钢综合价格指数为3938.55元/吨,环比下跌0.35%;分区域来看,各地区钢价以跌为主;分品种来看,各品种钢价以跌为主。

    盈利:本周长流程毛利全面下降,短流程毛利以降为主,中型钢厂盈利面环比持平,小型、大型钢厂盈利面上升本周长流程毛利全面下降,短流程毛利以降为主,中型钢厂盈利面环比持平,小型、大型钢厂盈利面上升。

    二级市场表现:本周钢铁板块上涨4.27%,跑赢上证综指2.62个百分点本周钢铁板块上涨4.27%,跑赢上证综指2.62个百分点,位于SW全行业的第3位。01月14日截至01月18日,SW钢铁板块PE_TTM为6.20X,环比上升0.26X,SW钢铁板块PE与SWA股PE的比值为45.06%,环比上升1.22个百分点。PB_LF为1.07X,环比上升0.04X,SW钢铁板块PB与SWA股PB的比值为67.72%,环比上升1.70个百分点。

    风险提示:宏观经济增速大幅下滑;钢材出口情况不及预期;环保执行力度低于市场预期;矿石巨头联合减产保价。