钢铁行业周报:关注弱冬储下的产量变化

上周行情:申万钢铁行业上升2.32%,排名18,跑赢沪深300指数0.38个百分点 上周(2019年1月7日-1月11日)申万钢铁行业指数上升2.32%,排名第18,沪深300指数上升1.94%,跑赢0.38个百分点;周涨跌幅前五个股分别为:方大特钢(+5.98%)重庆钢铁(+5.73%)、三钢闽光(+5.12%)、南钢股份(+4.39%)、马钢股份(+3.85%);*ST抚钢(-10.95%)。

    本周观点 2018年12月PPI同比上涨0.9%,为2016年9月以来最低;2018年全年PPI同比上涨3.5%。1月10日,工信部表示,2019年进一步深入推进工业供给侧结构性改革,巩固去产能成果,支持重点省份钢铁去产能,严禁钢铁、水泥等新上项目扩大产能,持续推进落后产能退出。自2018年12月以来,发改委密集批复地铁、城际铁路和高铁等基建项目,投资总金额超过1万亿。雄安新区和北京城市副中心转向实质性开工建设阶段。1月22日起,河南、福建、天津、云南、四川、浙江等多地将开始发行地方政府债券,1月发行总规模预计超过2400亿元。1-4月发行节奏也将延续2018下半年加快发行。根据提前下发的1.39万亿规模估计,平均月发行规模将超过3000亿元。此外,发改委称将制定出台稳住汽车、家电等热点产品消费的措施,且中美谈判出现积极信号,远端积极因素累积,悲观情绪有所修复。

    上周产量小幅增加,五大品种钢材产量+7.35万吨。厂库、社库分别21.45/+45.32万吨,冬储开启,但前期博弈之下钢厂挺价意愿偏强,贸易商依然谨慎,且终端需求季节性弱化,建材成交低,钢价窄幅震荡。南方需求未完全消失,库存增幅相对较小,价格也相对坚挺。远端积极因素越来越多,悲观预期有所修复,冬储开启,短期现货价或有回调。继续关注冬储,电炉及钢厂减产、限产的边际影响。建议关注建材主线及历史分红较高标的:方大特钢、柳钢股份、三钢闽光、新钢股份、南钢股份、韶钢松山、华菱钢铁、宝钢股份。

    风险提示 钢材需求大幅下降,原燃料价格大幅波动。