食品饮料行业:恒顺醋业提价助力业绩表现,关注调味品企业景气度

本周行业分析

    白酒:泸州老窖缩量挺价,顺鑫农业加强外埠扩张。1月8日,泸州老窖发布调价通知,即日起对52度国窖1573经典装产品的价格体系做出调整。酒行供价建议810元/瓶;团购价880元/瓶;零售建议价1099元/瓶。此外,通知还表示,鉴于国窖1573产能呈现饱和,2019年1月52度国窖经典装产品配额扣减20%执行。此次调价行为将导致国窖1573结算价上调40元/瓶。泸州老窖提价的同时缩减供货配额,缩量挺价的意图较为明显。此次国窖1573提价行为伴随配额收缩,在不考虑销量变化的情况下,提价行为对泸州老窖营收及利润具有一定的正面作用。值得注意的是,2018年底,茅台、五粮液、洋河等主流酒企对2019年的提价态度较为谨慎。因此,此次国窖1573提价计划是否会引起其他酒企跟进尚需观察。

    顺鑫农业1月10日在互动平台表示,公司白酒业务在泛全国化布局的基础上,将进一步精耕市场,在未来打造5-10个5亿元以上规模的样板市场。公司白酒业务立足北京向外埠区域辐射,大商制模式带来较高渠道利润率从而充分调动经销商积极性叠加经销团队的稳定性构成公司省外扩张的核心动能,强渠道推力助力外埠扩张,公司业绩有望进一步释放。

    大众品:恒顺醋业提价助力2019业绩释放。恒顺醋业1月5日发布公告,对旗下恒顺香醋系列、恒顺陈醋系列、料酒系列、K型香醋、金恒顺等系列提价6%-15%不等。提价覆盖产品在2018年的营收共计约2.36亿元,约占公司调味品业务整体收入的15%左右。针对此次提价,我们认为应重点关注公司三方面的后续动作:一是关注公司2019年的业绩目标。此次提价说明管理层对2019年业绩增长持乐观态度,因此我们判断2019年业绩增速目标仍将保持两位数。二是关注提价行为对业绩的提升程度。根据静态计算,此次提价能够增厚公司营收约2%;增加公司利润6%~8%。三是关注公司后续的相关营销举措。未来公司营销端改善程度将决定提价行为的市场接受度,我们对此予以乐观预期。

    投资策略

    泸州老窖缩量控价行为将增厚2019年业绩;顺鑫农业加强外埠扩张将进一步稳固中低端酒市场的领先地位,建议关注【泸州老窖】、【顺鑫农业】。 恒顺醋业提价有利于2019年业绩释放,建议关注【恒顺醋业】。

    风险提示

    经济增速大幅下滑;消费升级不达预期;食品安全问题等。