绿地控股点评:销售、业绩较快增长

类别:公司研究 机构:兴业证券股份有限公司 研究员:阎常铭 日期:2019-01-17

事件:

    公司发布业绩快报,预计2018年实现营业总收入3510.1亿元,同比增长20.87%;实现归母净利润116.6亿元,同比增长29.03%。每股收益0.96元。加权平均净资产收益率17.33%,较2017年提升2.12个百分点。

    2018年1-12月,公司实现合同销售面积3664.0万平方米,比去年同期增长50.3%;实现合同销售金额3874.93亿元,比去年同期增长26.4%。2018年1-12月,公司新增房地产项目储备118个,权益土地面积约2149.08万平方米;权益计容建筑面积约4336.78万平方米。

    点评:

    2018年业绩表现靓丽,盈利能力提升。公司预计2018年实现营业总收入3510.1亿元,同比增长20.9%;实现归母净利润116.6亿元,同比增长29.0%。每股收益0.96元。公司业绩表现靓丽。此外,从净资产收益率来看,公司盈利能力改善,2018年加权平均净资产收益率17.33%,较2017年提升2.12个百分点。

    销售规模大幅增长。2018年全年公司实现合同销售面积3664.0万平方米,比去年同期增长50.3%;实现合同销售金额3874.93亿元,比去年同期增长26.4%。根据克而瑞数据,销售面积排名第四,销售金额排名第五,销售金额排名略有提升。公司销售面积的大幅增长主要得益于 “推新盘、去库存、促回款”工作战略,以及高铁新城“城际空间站”、商办大单定制销售和去库存的有力开展。

    2018年拿地策略明确,重点围绕快速成长的高铁站项目和快速周转的三四线城市项目。全年公司新增房地产项目储备118个,拿地总金额872亿元,拿地总面积4852万方,权益面积4337万方。拿地金额占销售金额的比重为22.5%,拿地面积占销售面积的比重为 132.4%。公司重点围绕快速成长的高铁站项目和快速周转的三四线项目。上半年,新增项目中,高铁站项目占比超过30%,这些项目主要位于三四线城市,因此整体来看,公司2018年拿地三四线占比较高。

    核心城市储备丰富资源。虽然今年拿地三四线占比高,但是以往公司储备了大量核心城市优质项目。截止2017年公司土地储备中(按未竣工面积结算)约70%位于一二线城市。

    多元产业持续推进。大基建产业保持快速发展势头,业务规模进一步扩大,收入、利润持续增长,成为公司业绩增长的重要引擎。2018年全年新增项目3591个,金额3162亿元,同比增长62.9%。大金融产业各项业务稳步推进,实现了较好的利润水平。

    投资建议:公司销售大幅增长,盈利能力改善,拿地策略明确,多元业务持续推进,中长期看好公司的投资价值。我们调整2018年、2019年的EPS分别为0.96元和1.17元,对应的PE 分别为6.5倍和5.3倍(根据2019年1月15日收盘价计算),维持审慎增持评级。

    风险提示:货币政策大幅收紧,核心城市房地产调控超预期严格。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
600606 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
西藏珠峰 持有 -- 研报
中青旅 持有 14.50 研报
坤彩科技 持有 -- 研报
中科曙光 持有 -- 研报
潞安环能 买入 -- 研报
陕西煤业 买入 -- 研报
中国神华 买入 -- 研报
淮北矿业 买入 -- 研报
恒源煤电 买入 -- 研报
兖州煤业 买入 -- 研报
瑞茂通 买入 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
西藏珠峰 -0.13 0.73 研报
中青旅 0.72 0.79 研报
坤彩科技 0 0 研报
中科曙光 0 0 研报
西山煤电 1.16 0.82 研报
瑞茂通 0 0.45 研报
中国神华 2.16 2.22 研报
潞安环能 2.03 1.46 研报
兖州煤业 1.86 1.30 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
贵州茅台 42 买入 买入
贵州茅台 34 买入 买入
五粮液 34 持有 持有
伊利股份 32 持有 买入
保利地产 30 买入 买入
完美世界 30 持有 持有
五粮液 28 持有 持有
新宙邦 28 持有 买入
伊利股份 27 持有 买入
中顺洁柔 27 持有 买入
完美世界 27 持有 持有
保利地产 26 买入 买入
上汽集团 26 买入 买入
通威股份 26 买入 持有
新宙邦 26 持有 买入
先导智能 26 持有 买入
中信证券 25 持有 买入

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 559 78 305
汽车制造 432 35 247
电子器件 423 50 242
建筑建材 414 44 212
金融行业 403 23 189
化工行业 387 48 153
钢铁行业 368 28 216
酿酒行业 338 17 166
生物制药 316 49 167
食品行业 313 23 127
机械行业 280 45 127
房地产 264 23 206
煤炭行业 254 27 110
家电行业 235 13 145
酒店旅游 210 20 55
商业百货 191 26 110
交通运输 177 23 89