2018年新能源汽车年度数据总结:产销量高速增长,高端乘用车型份额提升

2018年新能源汽车销量125.6万辆,同比增长61.7%略超预期。根据中汽协数据,2018年国内新能源汽车产销分别为127万辆和125.6万辆,比上年同期分别增长59.9%和61.7%。12月新能源汽车产量为21.4万辆,同比增长43.4%,环比增长23.1%,12月销量22.5万辆,同比增长38.2%,环比增长32.9%。新能源乘用车2018年产销分别为107万辆和105.3万辆,同比增长80.5%和82%。

    新能源商用车2018年产量为20.1万,同比小幅下滑0.4%,销量为20.3万辆,同比增长2.6%。

    新能源乘用车高端车型占比不断提升。根据乘联会数据,纯电动乘用车2018年销售75.98万辆,同比增长69%,A00、A0、A级车占纯电动乘用车比例分别为49%、16%、33%,高端车型占比显著提升。插电混动乘用车2018年销售25.62万辆,同比增长138%。A级、B级、C级车在插电混动中占比分别为70.5%、23.2%、6.3%,B级和C级车占比亦有极大提升。

    比亚迪销量第一领跑行业,上汽、吉利等市占率提升。根据乘联会统计,2018年比亚迪以23万的销量排名第一,同比增长102%,北汽、上汽分别以15.6万、9.7万辆排名第二、三名,分别同比增长49%和119%。值得重视的是在新能源汽车销量前5名车企中,以A级、B级为主的比亚迪、上汽、吉利的市占率均有所提升,销量增速均在100%以上,而在2017年以EC系列的A00级车型销售为主的北汽新能源,2018年其销售结构中A0级和A级车占比也有了大幅提升。我们预计今明年行业龙头车企的A0级及以上车型占比仍将进一步提升。

    2018年动力电池装机约56.98GWh,宁德时代市占率41.3%遥遥领先。根据高工锂电统计,2018年我国动力电池装机总电量约56.98GWh,同比增长56%,其中新能源乘用车装机约33.08GWh,客车装机约17.32GWh。宁德时代持续巩固行业龙头地位,以23.52GWh排名第一,市占率41.3%;比亚迪装机11.44GWh,市占率20.1%;排名第3到7名分别为国轩高科(3.09Gwh)、力神(2.07GWh)、孚能(1.90Gwh)、比克(1.74Gwh)、亿纬锂能(1.27GWh)。

    投资建议:2018年在传统车产销下滑的背景下,新能源汽车仍保持了高速增长态势,A级、B级车占比日益提升,随着补贴政策调整,预计长续航、电池高能量密度的高端车型份额将进一步提升,国内动力电池产品结构也将受终端需求影响,三元电池占比不断提升,行业格局料将向具有技术和规模优势的龙头企业集中。优先推荐动力电池和电解液环节,推荐宁德时代、亿纬锂能、天赐材料、杉杉股份、当升科技、璞泰来。

    风险提示:政策调整低于预期,新能源汽车销量增速低于预期,原材料价格大幅上涨。