天虹股份股票增持计划点评:第二期股票增持计划出台,激励体系进一步完善

董事会审议通过第二期股票增持计划,筹资上限为9309万元 1 月15 日晚,公司公告:董事会审议通过《第二期市场化股票增持计划(草案)》。此次股票增持计划的参加对象为公司及下属子公司员工, 总人数不超过295 人,筹集资金总额上限为9309 万元,以1 月15 日收盘价10.95 元/股测算,认购总股份约为850 万股,约占公司总股本的0.71%。股票增持计划设立后将认购“招商资管-天虹商场股份有限公司第二期员工持股计划单一资产管理计划”,该资管计划将以二级市场购买等方式完成建仓,投资范围为天虹股份股票。此次增持计划还需股东大会批准。

    有利于进一步完善公司治理结构,充分调动员工的积极性和创造性 公司设立第二期市场化股票增持计划,有利于建立和完善劳动者与所有者的利益共享机制,有利于进一步完善公司治理结构,促进公司长期、稳定发展。有利于进一步完善核心层级的激励体系,充分调动员工的积极性和创造性,吸引和保留优秀管理人才和业务骨干,提高公司员工的凝聚力和公司竞争力。

    新店拓展有望加速,迈入高速发展期,激励机制不断完善 截至2018 年9 月末,公司已进驻广东、江西等8 省市的25 个城市, 共经营各业态门店318 家,面积合计约279 万平方米。公司门店经营状况不断改善,1-3Q2018 公司可比店利润总额同比增速超过19%。公司扩张能力不断增强,1-3Q2018 公司已经新开3 家购物中心、1 家综合百货等多家门店,全年门店新开数量有望创出历史新高。公司激励体系不断完善, 公司在2017 年底推出第一期股票增持计划,参加对象为公司董事长、总经理等主要管理人员及业务骨干,2019 年初又推出第二期股票增持计划。

    维持盈利预测,维持“买入”评级 我们认为公司成本费用控制成效显著,门店经营状况不断改善,新店拓展加速,激励机制不断完善。我们维持对公司2018-2020 年EPS 的预测, 分别为0.78/0.90/1.02 元,当前市盈率(2019E)为12X,处于较低水平, 维持“买入”评级。

    风险提示:公司创新业态发展未达预期,新店拓展效果未达预期。