广和通动态点评:公司业绩超预期,无线通信模组需求迎来快速增长
事项】 公司于2019年1月15日晚间发布2018年度业绩预告,预计公司2018年全年归母净利润为8000万-9000万元,相比去年同期上涨82.41%-105.21%。
【评论】
公司深耕物联网模组行业,于1999年便进入M2M无线通信领域,经过近20年的发展,公司具备丰富的产品线,覆盖了2G、3G以及4G的无线通信模块,公司产品70%应用于M2M,下游包括移动支付、安防以及工业控制等领域,产品30%应用于MI包括笔记本电脑和平板电脑。公司于2014年成功研发了4GLTE系列产品,并获得Intel首批创新基金投资,目前市场上4G模块的需求量和价格出现了快速的增长,有大量4G模块替换2G模块的需求,公司业绩迎来爆发式增长。
万物互联时代来临,无线通信模组大有可为。据统计数据显示,2017年我国物联网连接数达到了12.1亿,同比增长65.8%,赛迪顾问预测,到2025年我国物联网连接数将达到53.8亿,年均复合增长率为为20.5%,一般来说将连接数增长一个就将增加1-2个无线通信模组需求,物联网行业的发展将直接拉动通信模组需求快速增长,公司直接受益于无线通信模组需求量的提升。
公司具备定制化服务能力,满足客户多样化需求。随着物联网产业不断发展,客户对无线通信模组的需求越来越高,需要模组融合感知以及前端数据处理的功能,这样有助于降低产品成本并提高数据处理传输的时效性。公司研发团队有能力根据客户需求提供针对性的产品和解决方案,配合客户加快设备进入市场的时间,这也将在一定程度上提高客户对公司的粘性。
我们认为在物联网快速发展的时代,公司无线通信模组出货量必将出现显著提升,预计公司2018/2019/2020年营业收入分别为12.06/18.51/26.09亿元,归母净利润为0.85/1.04/1.39亿元,EPS分别为0.70/0.86/1.15元,对应PE分别为40/33/25倍,给予“增持”评级。
【风险提示】
新产品推广进度不及预期;
物联网发展不及预期。