电子行业策略观点:从ces电子展看19年科技趋势,把握逆势成长的电子龙头投资机遇

1.CES电子展回顾:期待新应用崛起,芯片/平台推动长期发展

    上周CES2019于拉斯维加斯举办,纵观本次CES展。我们可以看出传统的消费电子产品(手机/PC)仍是创新小年。除5G将确定性推动产业向上外,其余创新如折叠屏,CostDown版本的GPU等,短期内仍难以带动销量。而基于5G,AI这两大技术推出的智能汽车,可穿戴,智能家居等应用,却展现出较为旺盛的生命力,亦关注细分市场龙头的边际变化。同时,今年CES中,各个领域都有较多的芯片/平台落地,为产业未来发展构建基础,储能蓄势。我们亦会观测这些芯片方案的落地进展。

    2.苹果:推进iPhone降价促销系列活动,关注渠道库存变化

    2019年1月3日凌晨,库克下修苹果公司2018年Q4业绩指引。主要原因系大陆市场iPhone销量表现不佳所致。但苹果公司于近期开展了一系列降价促销活动,包括全球范围内的XR及XS折抵换购计划;对大陆分销及电商渠道降价等。我们认为,苹果公司此次降价促销时点位于大陆市场的春节前后,对消费者吸引力较大。同时,我们了解到目前苹果的iPhone渠道库存较高,如一季度通过促销消化了较多库存,那么二季度给供应链的订单望回暖,我们后续会密切关注促销对于iPhone各机型的销量推动,以及库存消耗的情况。

    3.立讯精密:业绩逆势上修再超预期,多点开花平台效应凸显,显著低估

    2019年1月10日,立讯精密公告向上修正2018年度业绩预告区间,将18年业绩增长区间从原预告的45-55%区间,上修至55-65%区间,对应26.2-27.9亿净利。我们认为AirPods、5G通信等新品新业务放量和盈利能力提升是本次业绩上修的主因。同时,2019年增量逻辑仍清晰,逆势持续高成长值得期待。我们坚定看好立讯自下而上,通过提份额、扩品类、延伸新领域、提升管理和财务效率的方向,获得逆势高成长,是很难得的长中短逻辑都非常清晰的优质公司。我们上调18/19/20年归母净利润预测至27.1/38.0/54.5亿,对应EPS为0.66/0.92/1.32元,在未来三年40~50%复合增长趋势下,当前股价已经非常低估,我们维持“强烈推荐-A”评级和30元目标价,千亿市值可期,招商电子首推品种!

    风险因素:下游新品发布及销售不及预期,电子产业竞争加剧,政治及汇率风险