医药行业:新三板医药指数正式发布,7类子行业代表性更强

事件: 1月11日,股转公司发布《关于发布全国中小企业股份转让系统引领指数样本股名单及备选名单的公告》:根据《全国中小企业股份转让系统民营医药制造指数编制方案》,三板医药(899304)指数发布“样本股名单及备选名单”。三板医药(899304)指数将于2019年1月14日生效。

    “三板医药”的选样方法或可总结为1点4面:据《指数编制方案》,其核心的选样方法为1点:“对样本空间内挂牌公司依据最近一年经审计的研发费用由高到低进行排名;选取排名靠前的50只股票组成指数样本股。”除此之外,选样方法还涉及4个方面:“经营状况良好、无违法违规事件、财务报告无重大问题、股票价格无明显异常波动或市场操纵”。

    “三板医药”样本空间涉及4个条件:三板医药(899304)全称为:

    “全国中小企业股份转让系统民营医药制造指数”。据《指数编制方案》三板医药指数样本空间需满足4个条件: 1、“属于医药制造业”:截至目前,Wind 行业分类,医药公司约628家。按证监会行业分类(管理型),三板医药制造业(以下均简称为“医药制造业”)共283家公司。从“三板医药”选样结果显示,50家公司均来自证监会行业分类(管理型)中的医药制造业分类。2、“属于民营企业”:“三板医药”样本空间预计剔除了11家国有企业。营收、利润较优的医药公司亦被剔除,例如:成大生物(831550.OC,地方国有企业)。3、“流通股本不为零”:“三板医药”样本空间预计剔除了14家流通股本为零的公司。

    4、 “非ST 公司”:三板医药”样本空间预计剔除了5家ST 公司。

    “三板医药”指数成份股具有代表性:三板指数成份股市值具有代表性:按证监会行业分类,医药制造业公司总市值约1213亿元;三板指数成份股市值约627亿元,占比约52%。三板指数成份股研发支出具有代表性:按证监会行业分类,医药制造业公司总研发费用约21.18亿元;三板指数成份股市值约12.43亿元,占比约59%。三板指数成份股收入、利润具有代表性:三板指数成份股收入约169.40亿元,合计利润约21.64亿元,在医药制造业公司中占比分别约46%、52%。

    “三板医药”指数成份股已包含7类医药制造子行业的大部分代表公司:我们统计的数据显示:三板医药指数与各子行业代表公司(前3名,下同)的重合度较高。在以研发费用排序的各子行业代表公司中,85.7%的公司已被选入三板医药指数;在以收入排序的各子行业代表公司中, 76.2%的公司已被选入三板医药指数。以研发费用排序,各子 行业代表公司如下:生物药品制造公司:君实生物(833330.OC)、仁会生物(830931.OC)。化学药品原料药制造公司:合全药业(832159.OC)、宏源药业(831265.OC)、玉星生物(870526.OC)。化学药品制剂制造公司:

    皇隆制药(834298.OC)、星昊医药(430017.OC)。中成药生产公司:翔宇药业(832276.OC)、津同仁堂(834915.OC)、维和药业(833624.OC)。中药饮片加工公司:芍花堂(832265.OC)、诺克特(835877.OC)。卫生材料及医药用品制造公司:同禹药包(835265.OC)、橡一科技(835358.OC)、都邦药业(834383.OC)。兽用药品制造公司:利洋水产(831793.OC)、永顺生物(839729.OC)、中农华威(835911.OC)。

    三板医药指数与样本空间的差异主要体现在构成方面:三板医药指数成份股中创新层公司占比更高:按证监会行业分类,医药制造业公司分层结构中,创新层公司占16%,基础层公司占84%。医药指数成份股中,创新层公司占34%,基础层公司占66%。三板医药指数成份股子行业构成与样本空间构成差别较大:在三板医药指数成份股中,7大子行业排名前3的子行业为:化学药品原料药制造(30%)、化学药品制剂制造(24%)、生物药品制造(18%);前3大子行业占比为72%。

    三板医药制造业公司排名前3的子行业为:生物药品制造(22%)、化学药品原料药制造(20%)、化学药品制剂制造(16%)、前3大子行业占比为58%。

    风险提示:竞争风险,研发风险,政策风险