有色金属行业研究周报:联储纪要指引加息预期进一步下调,短期调整不改金银值得继续关注

上周美联储12月议息纪要表示通胀压力有所缓解,对于加息需有耐心,而后美联储主席表示资产负债表应该回归合理区间,金价先扬后抑。但从全年角度来看,美国银行家协会经济顾问委员会上周表示随着减税和政府开支带来的提振效应的淡出,美国2019-2020年的年经济增速可能持续放缓。我们一直强调,美元指数阶段性顶部已经显现,反映美国经济可能见顶回落,目前加息次数预期在低位尤其3月加息概率较低的情况下,金价有望进入反弹窗口期。从历史规律来看,黄金公司的投资首看金价拐点,估值次要。从弹性角度,依次关注山东黄金、中金黄金,从估值安全角度,推荐紫金矿业、银泰资源等。同时,历史数据来看,金融属性对银价方向起到更大的决定性作用,与金价相关性较高,考虑金银比在较高位置白银价格近期可能弹性更强。关注兴业矿业、银泰资源等。

    2、金属价格:

    贵金属价格涨跌互现。上周美联储12月议息纪要表示通胀压力有所缓解,对于加息存有耐心,同时美国银行家协会经济委员会顾问表述对于美国19-20年经济增速下滑,而后美联储主席再现鹰派发言,表示加息灵活且资产负债表应回归合理水平,金价先扬后抑,COMEX黄金收涨0.66%,COMEX白银持稳。

    铅锡上涨,铝锌下跌。上周LME锡、铅价格分别上涨2.63%、1.46%、锌、铝分别下跌1.66%、1.38%,其他基本金属价格变化不大。

    氧化钕、氧化铽小幅下滑。上周稀土价格氧化钕小幅下滑0.32%、氧化铽小幅下滑1%、其他品种变化不大。近期十二部委联合发布《关于持续加强稀土行业秩序整顿的通知》, 钼镁持续回调。上周钼精矿、镁价格分别回调9.94%、3.22%,电池级碳酸锂/电钴价格持稳,其他小金属品种基本持稳。

    风险提示:欧央行、美联储加息政策变动风险;油价、基本金属价格大幅下跌的风险