公用事业行业研究周报:风电、光伏平价上网政策出台,碧水源拟易主国资川投集团

(1)风电、光伏平价上网政策出台,新建项目发电将实现全额消纳,促进行业长远发展。

    近日,国家发展改革委,国家能源局发布《关于积极推进风电、光伏发电无补贴平价上网有关工作的通知》,对风电、光伏发电无补贴平价上网进行详细部署,文件涉及:①风电、光伏项目土地利用,②风电、光伏发电消纳,③绿证、分布式市场电交易,④地方政府、省级电网协调,⑤金融支持方式等方面的问题。政策执行窗口期为2020年,之后发改委、能源局会根据试点情况调整平价政策。平价上网政策缓解补贴压力,更重要的是能够促进行业长远发展。2019年1月出台的平价上网项目建设规划是国家在新的发展阶段降本、去补、提质增效的阶段,推行平价上网政策,促进可再生能源发电从有补贴到无补贴过渡,一方面缓解当前较大的补贴压力,更重要的是能够促进行业长远发展。新建平价上网项目首先要具备资源优势、市场消纳的条件。地方政府和电网要参与协调,超出规划部分不计入双控考核。绿证交易、分布式市场化交易将提高新建项目的收益情况。分布式市场化交易降低输配电价、减免交叉补贴,将提高发电上网电价。省电网需签订20年以上长期固定电价购售电合同以保障消纳。

    (2)川投集团将成碧水源第二大股东,后续或入主公司

    1月11日碧水源晚间公告,公司实际控制人文剑平,股东刘振国、陈亦力、周念云及武昆等转让方与四川省投资集团有限责任公司(简称“川投集团”)签署了《股份转让暨战略合作意向性协议》,转让方拟将共计3.37亿股股份(占公司总股本的10.70%)转让给川投集团,后者将成为公司第二大股东。转让完成后,为达到川投集团并表要求,可能采取董事会改组、股东刘振国、陈亦力及周念云剩余股份表决权委托至川投集团、后续非公开发行或股份转让等措施。如交易全部实施完毕,公司控制权将发生变更,实控人将变更为川投集团。本次收购目标股份采取现金收购方式,以签订正式股份转让协议之日的前一个交易日的收盘价作为转让价格。1月11日碧水源收盘价为7.96元/股,根据wind一致预期,碧水源2019年对应PE不到8倍。

    (3)1月金股:沃施股份。

    收购方案过会,定增后将以51%股权控股中海沃邦,未来将继续现金收购至持股67%,公司拟通过并购快速进入天然气领域。石楼西区块非常规气进入商业开采期,永和18-45井区规划年产能12亿方,业绩增长可期。2009年中海沃邦与中油煤签订30年产品分成合同开发石楼西区块,该区块面积1,524平方公里,目前探明地质储量1,276亿方、技术可采储量610亿方、经济可采储量443亿方。永和18井区17年5月进入商业生产阶段,产能5亿方/年;永和45井紧邻永和18井,目前已经申请与永和18井联合开发,合并后规划产能12亿方/年。受益于永和18号井投入商业开采,中海沃邦17年产气量、销气量分别为6.36亿方、6.3亿方,分别同比增加128%、125%;18年上半年产气量为3.63亿方,公司预计18年全年产气量7.74亿方,将同比增加22%。未来随着永和18-45井区规划年产能12亿方的方案批复,中海沃邦产气量有望继续明显提高。

    公用:华能国际、江苏国信、华电国际、国投电力

    环保:瀚蓝环境、国祯环保、中国天楹、上海洗霸

    风险提示:政策执行力度不达预期,项目进度不达预期,交易具有不确定性