广发证券海外汽车行业周报

板块复盘:恒生指数环比上升5.44个百分点,港股汽车板块环比上升3.35百分点。其中港股乘用车板块环比上升3.27个百分点,港股经销商板块环比上升1.89个百分点,港股零部件板块环比上升4.46个百分点。

    整车企业:2019年1月的第一周乘用车日均零售销售量同比减少17%至5.1万辆;2018年12月第四周日均批发销量同比增长16%至8.4万辆。周批发销量同比转跌为升,表现改善;而零售销量同比下跌趋势扩大,主要由于去年同期为购置税优惠政策的最后一个月,基数较高所造成。我们认为目前压制乘用车消费的负面因素尚未解除预计本年四季度乘用车销售在无政策支持的前提下继续面临增长压力。积极信号是,2019开年降准,有助于稳定市场信心,刺激消费。

    汽车经销商:2018年12月份汽车经销商库存预警指数为66.1%,环比下降9个百分点,同比上升18.33个百分点;11月份豪华车零售同比下滑0.35%,好于车市整体平均增速,但同比增速创2016年2月以来新低。

    推荐中升控股(00881 HK)。司旗下经营的三大核心豪华品牌中奔驰于4Q18上市全新A级三厢轿车以及加长轴距GLC;新一代CLA、CLA Shooting Brake 及全新的GLB 等新车,将在2019 陆续问世。雷克萨斯1Q19上市UX混动SUV,奥迪将于1月迎来全新A6L及全年共13款全新/升级车型;叠加中期改款的奔驰C级与新推出的奥迪Q2L,预计车型强周期将对公司新车销售毛利率进一步修复。

    汽车零部件商:12月份汽车发动机销量69.56万台,同比下降-23.88%,环比上升2.79%。汽车用品景气指数历经四季度初期上升后,12月份小幅下跌至159.65,环比下降1.96%。汽车半钢胎开工率环比下跌3.5个点至66.85%。数据反映零部件商年末整体遇冷。

    风险提示:中美贸易摩擦升级致使板块估值承压,行业进行大幅降价措施促进销量,降低其整体盈利度,经济周期下行令豪车销量不及预期,新能源汽车补贴加速退坡。