海外医药行业板块周报:念念不忘,必有回响

上期行情 追溯:自1月7日至1月11日的交易周内,恒生指数上涨4.06%;

    恒生中国企业指数上涨4.24%;恒生医疗保健指数上涨8.39%。

    流感季到来,需求提升:根据国家流感中心,截至19年第1周末(1月6日),疫情逐周严峻,南方ILI%为4.8%,北方为5.3%,与2017年第51周相若(南方4.3%,北方5.2%),高于2016-2017年同期水平,高于12月各周水平,比去年晚两周进入了流感季节。受益于需求提振和医生/患者用药受教育程度提高,相关产品尤其是奥司他韦会有更好的销售成绩。因天气多变、雾霾影响及疫苗短缺,预计用药需求仍将持续一段时间,建议关注相关标的东阳光药(1558)及石四药集团(2005)。

    预期修复,逐步回归合理认识:另外上周山东仿制药挂网价格采用集采前价格,石药集团公告19年业绩指引,三生制药赛普汀获得优先审评资格等信息均提升了市场信心,修复了之前极度悲观的预期。叠加大盘反弹和人民币升值影响,板块录得大比例反弹。我们认为,山东价格确实部分修复了市场对全国联动进度的悲观预期,也符合逻辑,我们判断国家并不希望一蹴而就地实施新政策,而是有序合理地推动试点,给后续全国推行留有一定修正改进空间,因此对全国联动和后续推行进度不必太过悲观,具有综合实力和管线的企业如中国生物制药(1177)等仍能逐步消化压力,调整产品结构,维持增长。

    临近揭榜,留意细分赛道赢家:随着1月中旬到来,板块公司陆续进入静默期,市场关注点将逐步转移到18年及19年业绩。我们认为18年是分化加剧的一年,各细分高门槛赛道龙头公司预计在18-19年仍将有望跑出超额成绩,建议积极关注东阳光药(1558)、石四药集团(2005)、春立医疗(1858)、亿胜生物科技(1061)等。同时,我们也继续坚持龙头公司中国生物制药(1177)及石药集团(1093)因政策干扰,当前反而具有中长期的投资性价比,作为核心资产,仍应积极关注。

    风险提示:价格下降超预期,人民币贬值