涪陵榨菜深度报告:榨菜龙头前景广,多品类发展可期

类别:公司研究 机构:渤海证券股份有限公司 研究员:徐中华 日期:2019-01-15

行业态势稳中向好,长期稳健发展可期。

    酱腌菜是以可食蔬菜为主要原料,经不同的腌制工艺制作的各种蔬菜制品的总称。榨菜是酱腌菜中的主要子品类,与德国甜酸甘兰、法国酸黄瓜并列为世界三大名腌菜。目前,我国榨菜企业众多,随着竞争加剧,行业整合将会不断涌现,行业集中度将进一步提高。2017年我国榨菜行业规模达49.7亿,近五年复合增速约7.3%,随着消费者对食品健康、卫生和品质等要求的提高,预计未来行业产值仍会保持较快的增长趋势。

    盈利能力持续提升,品类扩张增长可期

    涪陵榨菜占据青菜头优质原产地,具有很大地理优势。公司营业收入稳健增长,营收从2013年的8.46亿元快速增长到2017年的15.2亿元,年复合增长率达到12.43%,2018年前三季度营收达到了15.45亿元,同比增长25.91%。涪陵榨菜作为我国最大的佐餐开胃菜生产销售企业,享有强大的品牌溢价效应。随着产能进一步扩大,亲缘品类产品和行业的并购扩张步伐不断推进,以及休闲零食、航空、铁路等应用场景的扩展,公司业绩有望持续稳定增长。 l 榨菜市场,行业龙头优势凸显 近年来原材料青菜头价格出现波动,食品安全以及政府对环保要求不断提升,市场竞争加剧,许多盈利能力较差、产能落后的企业遭到淘汰,行业集中度不断提高,马太效应明显。2017年中涪陵榨菜市场份额达到29.7%,远超其他竞争对手,随着未来行业集中度进一步提高,涪陵榨菜的优势将更加明显。

    投资建议

    我们预计2018、2019、2020年公司的EPS分别为0.82元、1.05元和1.27元,基于此,给予“买入”评级。

    风险提示

    下游客户的需求增长存在不确定性,新工厂投产进度不及预期等。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
002507 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
苏州银行 持有 -- 研报
华正新材 中性 -- 研报
汇顶科技 中性 -- 研报
长电科技 中性 -- 研报
精测电子 中性 -- 研报
深南电路 中性 -- 研报
北方华创 中性 -- 研报
顺络电子 中性 -- 研报
京东方A 中性 -- 研报
今世缘 买入 -- 研报
山西汾酒 买入 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
苏州银行 0 0 研报
北方华创 1.31 0.94 研报
精测电子 0 0 研报
顺络电子 0.55 0.41 研报
长电科技 0.20 0.20 研报
京东方A -0.05 -0.03 研报
山西汾酒 1.85 1.75 研报
华正新材 0 0 研报
深南电路 0 0 研报
汇顶科技 0 0 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
中信证券 34 持有 买入
通威股份 33 持有 持有
贵州茅台 31 持有 中性
隆基股份 31 买入 持有
华泰证券 31 持有 持有
伊利股份 30 持有 中性
中信证券 29 持有 买入
上汽集团 29 持有 买入
万科A 29 买入 买入
格力电器 29 持有 买入
五粮液 29 持有 中性
三一重工 28 持有 中性
泸州老窖 28 持有 中性
中顺洁柔 27 持有 中性
当升科技 27 持有 中性
美的集团 26 持有 买入
五粮液 24 持有 中性

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 612 86 313
汽车制造 560 36 315
金融行业 496 28 217
建筑建材 460 52 214
电子器件 419 55 241
钢铁行业 404 28 176
化工行业 394 61 111
生物制药 364 51 181
机械行业 345 41 132
家电行业 319 12 134
房地产 301 30 214
煤炭行业 288 24 110
酿酒行业 280 16 108
电力行业 240 31 74
交通运输 231 26 119
服装鞋类 226 20 119
农林牧渔 202 23 80