餐饮旅游行业:乐天18年销售创纪录,国人免税购物需求仍强劲

行情回顾:本周沪深300指数上涨1.94%,餐饮旅游行业指数本周上涨3.80%。个股表现方面:表现较好的个股为中国国旅、岭南控股、北京文化、锦江股份、国旅联合。

    行业要闻:(1)乐天免税店销售额破纪录。2018年,乐天旗下的明洞店和世界塔店销售额分别超过244亿人民币(35亿美元)和61.5亿人民币。明洞店更是以35亿美元的成绩打破了全球免税店年度销售额的世界纪录。(2)中国:2018年森林旅游游客量突破16亿人次。2018年,全国森林旅游游客量突破16亿人次,占国内旅游人数的1/3,创造出近1.5万亿元的社会综合产值;截至2018年底,我国国家级森林公园总数达到898处,总面积达到1466.15万公顷。

    A股餐饮旅游类上市公司重要公告:(1)三特索道:公司董事会通过决议,拟将全资子公司崇阳旅业、崇阳隽水河所持部分资产(包括温泉小镇、溪上院、沿河民宿、许家包等对应的土地使用权、项目开发权、地上建筑物和在建工程)转让给当代地产,转让价格为2.28亿元,本次交易构成关联交易。(2)张家界:公司董事会通过决议,决定终止公开发行可转换公司债券事项并向证监会申请撤回可转债的申请文件。(3)全聚德:公司股东IDG资本(香港)减持公司股份194.65万股,占总股份的0.63%,减持均价11.54元/股,变动后持股比例为5%。

    本周建议组合:中国国旅、广州酒家、宋城演艺、三特索道、黄山旅游。

    投资建议与投资标的

    本周餐饮旅游板块表现出色,收益明显超越大盘,超额收益显著,其中我们一直以来重点推荐的中国国旅等本周有上佳表现。我们维持近期周报观点,在宏观经济态势仍不明朗之时,我们认为反弹与调整交替的震荡格局仍大概率是常态。但展望19年,我们依然看好板块的配置价值:1)餐饮旅游板块基本面韧性仍在,前期超跌整体市盈率仅24X,处于历史较低水平,布局性价比凸显,且从历史经验来看,经历低估值后,旅游板块大概率凭借基本面的中周期刚性、在消费板块中率先迎来估值修复(详见我们年度策略《寻找确定性、在可选与必需的边界》中的相关探讨);2)核心策略仍是把握中长期成长逻辑通顺,个股确定性强的优质行业龙头,重点推荐中国国旅、广州酒家、宋城演艺等;3)此外,可重点关注并适当左侧布局个股逻辑及基本面优秀,显著超跌的品种,推荐三特索道、黄山旅游、锦江股份、首旅酒店、中青旅等,同时建议关注天目湖、全聚德、曲江文旅、云南旅游等。

    继续维持对旅游行业19年看好观点,具体投资建议如下:1)免税板块:个性逻辑突出,继续看好独立行情,推荐中国国旅(601888,买入);2)餐饮板块:必选属性预期差大,龙头外延扩张集中迎来机遇期,推荐广州酒家(603043,买入),关注全聚德(002186,增持);3)景区板块:分化继续,人工景区看成长,推荐宋城演艺(300144,买入)、中青旅(600138,买入),自然景区看估值修复,推荐三特索道(002159,买入)、黄山旅游(600054,买入),关注峨眉山A(000888,买入)、天目湖(603136,未评级)、曲江文旅(600706,未评级)、云南旅游(002059,未评级)等;4)出境游板块:短期制约因素仍在,明年看渗透率提升及汇率的边际改善,关注众信旅游(002707,未评级);5)酒店板块:行业复苏逻辑后,关注经济型翻牌改造+中端比例提升的alpha收益,推荐锦江股份(600754,买入)、首旅酒店(600258,买入)。

    风险提示:系统性风险、突发性因素、个股并购重组不达预期等。