军工行业信息周报:改革叠加成长,坚定看好航空产业链优质标的

本周中信国防军工指数上涨2.69%,报告回顾了本周行业信息和重点公告,维持对行业的投资评级“推荐”。推荐关注标的中航机电、中航沈飞、中航科工、中直股份、中航电子、中航电测、航发动力、中航飞机、中航资本(招商军工&非银联合)、航天电子,其他关注:国睿科技(招商军工&通信联合)、四创电子、中国动力、海兰信等。

    本周,沪深300指数上涨1.94%,国防军工板块(中信)上涨2.69%,跑赢市场0.75个百分点。本周,航空工业获选创建世界一流示范企业,可自主混改、员工持股和股权激励等,这是继入选国有资本投资公司试点的又一重磅举措。我们认为,今年有望成为军工行业各项改革政策的落地之年,航空工业作为改革的先锋和资本运作排头兵,有望再次引领改革步伐,充分享受改革红利。另外,从行业基本面上看,中航电测发布2018年度业绩预测,预计归母净利润1.49亿元-1.68亿元,同比增长15%-30%。我们认为,业绩符合预期。据航空工业官网,2018年年底,沈飞提前15天完成全年批生产试飞任务,西飞提前圆满实现了均衡生产目标,成飞、昌飞、哈飞、陕飞等航空工业下属单位也均提前圆满完成全年科研生产经营任务。从成长性和前期调研情况来看,我们预计航空产业链2019年增长性较为确定。改革叠加成长,坚定看好航空产业链优质标的。投资逻辑:1、航空装备产业链中下游龙头,持续推进改革的标的,重点关注中航科工、中航机电、中航沈飞、中直股份、中航电子、航发动力、中航飞机、中航资本(招商军工&非银联合)等;2、通过资产证券化不断纳入优质资产,带来估值降低,重点关注国睿科技(招商军工&通信联合)、四创电子、航天电子;3、估值明显低于行业平均水平,业绩增长确定,重点关注中国动力、中航电测、海兰信等。

    航空工业等获选创建世界一流示范企业,可自主混改员工持股和股权激励。据经济参考报等多家媒体近日报道,国资委选定航空工业、航天科技等10家单位,作为创建世界一流示范企业。国资委将进一步放权授权,示范企业可以自主决策、综合运用混改、员工持股、股权激励等各项国企改革政策,力争在3年左右时间取得显著成效。这是国资委开创国有企业改革发展新局面的一项重要举措,通过全方位、深层次的综合改革示范,加快培育世界一流企业,加快推进高质量发展。我们认为,此举为航空工业等提供了更大的改革空间,政策红利有望加速释放。

    美舰闯我国西沙群岛领海被驱离,南部战区表态将坚决捍卫国家主权和安全。1月7日,美海军“麦克坎贝尔”号军舰未经中方允许,擅自进入中国西沙群岛领海。南部战区组织海空兵力全程监控美舰情况,并进行识别查证、警告驱离。南部战区表示,战区部队将保持高度戒备,严密监视有关海空情况,坚决捍卫国家主权和安全。中方就此向美方提出严正交涉。外交部表态称,中方将继续采取必要措施,捍卫国家主权和安全。美军舰此前曾数次擅闯我西沙群岛领海,均被我军予以驱离。我们认为,强大的军事实力是国家利益的最好保障,目前周边局势复杂,我国仍需未雨绸缪,持续加强国防力量建设。预计国防投入仍将稳步增长,坚定看好行业未来发展前景。

    风险提示:国防装备订单交付存在波动、市场大幅调整。