建筑行业定期报告:雄安新区规划获批复,宽货币利好基建投资

上周回顾:1)国常会指出未来将再推出一批针对小微企业的普惠性减税措施,要落实好已宣布的降准措施,部署加快发行和用好地方政府专项债券;2)2019年中国民航将增强基础设施供给,固定资产投资力争达到850亿元;3)河北省人民政府印发《关于河北雄安新区建设项目投资审批改革试点实施方案》。

    本周观点:政策方面,从2018年7月底提出补短板政策后,下半年国内经济增长开始承压,稳增长的信号持续增强,在年底重大项目规划批复加快,重点偏向轨交与铁路领域;资金方面,市场上最担心的是本轮基建投资钱从哪来,我们认为2019年资金的增量来自赤字率提高后的预算内支出、地方专项债大幅提升以及合规PPP项目快速落地带动的社会资本,本轮宽货币到宽信用的转变时间上超过以往,主要原因是资管新规对于表外融资能力的大幅削弱,所以我们认为对于表外监管的力度变化也是影响基建投资的重要因素之一。重点推荐中国铁建、四川路桥、苏交科以及中国建筑。

    1)雄安新区总体规划获批,配套基建落实在即。近日国务院正式批复《河北雄安新区总体规划(2018-2035年)》,将着力构建对外交通网络,扎实开展基础设施建设。本周河北省人民政府印发《关于河北雄安新区建设项目投资审批改革试点实施方案》。相关负责人表示雄安新区建设已经从顶层设计转向实质性开工建设阶段,交通、生态、产业等重点领域也实现了率先突破。预计雄安新区配套基础设施建设将在2019年加快落地。重点推荐中国铁建、中国交建以及中国建筑。

    2)政策导向纾解民企融资,关注民企融资变化。总理视察四大行重点提出对于普惠金融的业务发展。我们认为从2018年四季度开始,政策面通过定向降准、纾困基金等多种方式解决民企融资问题,目前已初见成效,民企资金面紧张局面得到缓解,重点关注政策持续支持下,民企融资的持续改善。重点推荐苏交科、中设集团。

    风险提示:基建投资增速不达预期,政策推进程度不及预期。