海外油气行业跟踪(第十一期):油价回升,供暖期天然气消费量继续较快增长

最新数据显示,2018年12月的OPEC石油总产出创两年最大降幅。据各方数据显示,OPEC在去年12月的石油产出下降53万桶/日,至3260万桶/日,降幅为2017年1月以来最深,而2017年初,是OPEC+开始执行第一轮减产协议的时期。其中,沙特在去年12月大幅减产42万桶/日,至1065万桶/日;被美国制裁的伊朗“被动”减产石油12万桶/日,至292万桶/日;利比亚当月油产减少11万桶/日,至100万桶/日。

    2018年12月波斯湾原油出口量较上月下降114万桶/日。据彭博社报道,12月波斯湾地区原油出口量为1,709万桶/天,较11月下降了114万桶/天,降至两年以来最低水平。

    市场对OPEC+减产实施、美国加息暂缓和中美贸易谈判结果有良好预期。沙特近期表示已经将其石油产量降至1020万桶/日,已经低于其在上月OPEC会议上减产至1031.1万桶/日的计划,同时沙特也宣布已将1月份的石油出口量减少到720万桶/日,并将在2月份进一步减产至710万桶/日。美联储主席鲍威尔再次强调,美联储在决定未来是否进一步升息时能够保持耐心,美股随之对此作出回应。中美两方贸易谈判代表团成员均表示,贸易谈判到目前为止进展顺利。

    我们的观点:预计油价后续一段时间内平稳回升并处于中高位,中长期趋势取决于美国页岩油增产和全球需求端增速回落的情况。目前来看,伊朗制裁影响已经暂时被市场消化,全球原油需求增长展望不佳,主要产油国原油产量位于历史高位。但是,以沙特为代表的OPEC+已经开始有减产实际行动,委内瑞拉原油产量持续下降,OPEC整体的剩余产能也回落至低点,美国页岩油受运力影响大幅增产困难,供给端对短期内的油价也有一定支撑,未来需求上的增速回落短期内还较难体现。因此我们认为油价短期内暴跌是各种意外因素叠加导致的,后续一段时间内油价将平稳回升并处于中高位。同时我们认为油价的中长期趋势取决于美国页岩油增产和全球需求端增速回落的情况,预计在2019年下半年开始这两个因素能够得以体现。

    2018年11月天然气表观消费量增22.8%。2018年11月,中国完成天然气产量143亿立方米,比去年同期增长10.1%;完成天然气进口量126.3亿立方米,比去年同期增长39.8%;完成天然气表观消费量266.3亿立方米,比去年同期增长22.8%。据此测算,11月,中国天然气对外依存度为47.4%,环比扩大3.9个百分点。

    土库曼斯坦减供传闻得到澄清。1月8日,一则土库曼斯坦国家天然气康采恩在未提前通知中石油的情况下突然降低天然气供应量的消息引发了人们对天然气价格的担忧。之后有关方面澄清了相关事实,中石油表示:1月7日中亚管道上游气源供气出现短时波动,但1月9日供气开始恢复,1月9日上午10:05,已恢复到正常供气水平。此次波动影响气量仅占中亚管道月度资源量的1%,对国内天然气市场影响很小,不会影响国内民生用气。此后“三桶油”也接连发声,承诺不会提高天然气价格。

    风险提示:OPEC实际减产不达预期,中美贸易战未来恶化。