2018年12月CPI PPI点评:食品价格回升叠加油价调整,CPI相对平稳:PPI继续向下

类别:宏观经济 机构:群益证券(香港)有限公司 研究员:群益证券(香港)研究所 日期:2019-01-11

2018年12月份,全国居民消费价格总水准环比持平,同比涨1.9%。

    2018年12月份,全国工业生产者出厂价格环比降1.0%,同比涨0.9%。

    食品价格上涨叠加油价调整,CPI环比持平。2018年12月CPI同比上涨1.9%,基本保持在2%左右的水平,相对稳定。从环比增速来看,12月CPI环比较11月由下降转为持平,其中食品价格上涨为主要贡献,非食品价格继续下降。

    食品方面,12月环比涨1.1%,较11月由下跌转为上涨,影响CPI上涨0.21pct。

    具体而言,受冷天气影响,鲜菜价格上涨3.7%,影响CPI上涨0.09pct;肉类价格上涨,其中猪肉、牛肉、羊肉、鶏肉价格分别上涨0.7%、1.7%、2.7%、1.9%,鲜果和水产品价格分别上涨1.9%和1.1%,合计影响CPI上涨约0.10pct;鶏蛋价格下降1.5%,其他食品价格基本保持平稳。非食品方面,环比继续下降,且降幅扩大0.1pct,本月降0.2%,影响CPI下降0.18pct。非食品价格下降的主要因素为成品油调价,其中汽油和柴油价格分别下降10.1%和10.8%,影响CPI下降0.22pct。

    展望未来,从我们跟踪的商务部价格资料来看,2019年1月农产品价格继续上涨,预计1月食品价格整体向上。非食品价格方面,受春节临近的影响预计也有上涨的动力。整体而言,我们预计2019年1月份CPI较2018年12月上涨0.5%,同比涨幅在1.9%左右。

    PPI环比涨幅进一步回落。PPI方面,12月同比涨幅录得0.9%,较上月回落1.8pct。从环比来看,降1.0%,较上月降幅扩大0.8pct。从统计局调查的40个行业中,下降的行业明显增多(由11月的13个增至12月的23个)。在主要行业中,降幅扩大的有石油和天然气开采业,下降12.9%,比上月扩大5.4pct;

    石油、煤炭及其他燃料加工业,下降7.6%,较上月扩大4.3pct;黑色金属冶炼和压延加工业,下降4.3%,扩大3.2pct;化学原料和化学制品制造业,下降1.9%,扩大1.2pct。另外非金属矿物制品业及非金属矿采选业涨幅回落,分别回落0.5pct、0.2pct至0.9%、0.7%。燃气生产和供应业价格上涨2.9%,涨幅比上月扩大2.4个百分点。

    展望未来,目前从我们追踪商务部2019年1月份以来生产资料价格数据来看,有色金属、钢材、基础化学原料、肥料、煤炭均呈不同程度回落。我们预计1月份大宗商品价格整体将以回落为主,反映至2019年1月份PPI指数上,预计2019年1月PPI较2018年12月降0.3%,在去年基期较高的背景下,同比涨幅在0.2%左右。

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