新城控股:销售保持增长,拿地态度积极

类别:公司研究 机构:民生证券股份有限公司 研究员:杨柳 日期:2019-01-11

销售维持增长,环比显著提速

    公司12月单月实现销售金额225.3亿元,同比增长6.4%,环比上升30.8%;销售面积220.8万平方米,同比增长41.1%,环比上升52.2%;销售均价为10205元/平方米,环比下降14.1%。公司年底加大推盘力度,在上年同期销售高基数的背景下,12月单月销售金额依然保持增长,彰显销售能力。在未来一二线城市销售价格较为平稳的情况下,预计公司2019年销售将继续保持稳定增长。

    拿地金额大增,投资转向一二线

    12月公司在温州、北京、南京、沈阳及合肥等地新获取14个房地产项目,项目以一二线城市居多;拿地总价为149.77亿元,同比增长56.9%,较11月34.46亿元的拿地总价,环比大幅增长334.6%;楼面均价为5273元/平方米,同比增长151.2%;12月公司的拿地意愿显著加强,投资态度转为积极,拿地楼面均价大幅上行。

    销售超额完成全年目标,商业收入高速增长

    公司2018年销售金额2211亿元,达到年初1800亿元计划的122.8%,超额完成全年目标。公司2018年租管费收入为21.6亿元,同比增长105%,现金流及增长稳定,未来值得期待。

    投资建议

    新城控股业绩快速增长,销售持续靓丽,商业地产收入大幅增加,财务健康,预计公司18-20年EPS为4.87、6.37、8.34元,对应PE为5.0/3.8/2.9倍,近三年最高、最低、中位数PE分别为71.2/6.8/12.3倍,给予公司“推荐”评级。

    风险提示:

    房地产行业政策调控加剧,销售不及预期。

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