消费电子2019年投资策略:全球创新代际交互、关注5G及结构性创新赛道龙头

类别:行业研究 机构:国盛证券有限责任公司 研究员:郑震湘 日期:2019-01-11

智能手机换机周期拉长,苹果新机需求不及预期。自2017年一季度以来,全球手机的出货量逐渐趋缓。其主要原因是因为智能手机的硬件和软件系统不断加强,各大厂商又定期会对系统进行优化和升级,使得手机的使用寿命边长。其次,各大厂家都在布局抢占5G 的先机,大部分消费者或处于观望状态。18年新发的iPhone、iPad Pro 和Macbook Air 分别要比去年发售价格增长19%/23%/20%,高昂的价格也一定程度上让消费者望而却步。

    三摄、3D 感应、屏下指纹识别、折叠屏等应用的升级带来新的硬件创新革命。已有多家手机厂商跟进5G 步伐,发布了5G 手机时间计划。5G 的到来也将改变手机零组件的创新和升级。伴随着双摄、三摄渗透率的提高,市场将会开启新的成像变革。此外,3D 引领了人脸解锁技术进一步升级,其被赋予更多的用途,比如可以通过结构光的3D 景深感测功能来实现实时的3D建模。可折叠屏手机兼具手机便携性和平板大屏优势于一身,成为备受期待的一种手机产品。随着光学指纹识别产业链的初步成熟,供应链的进一步完善,屏下指纹识别应用规模将显著扩大,同时,随着国内 OLED 面板厂商的生产能力逐渐导入,光学式屏下指纹识别方案的渗透率将进一步提升。

    PCB:产业转移大陆趋势持续,内资优秀企业未来有较大成长空间。PCB全球市场规模500亿美金,增速3%左右与半导体相仿,50%产能在大陆,且此比例随着内资厂成长会继续上升;内资厂产品结构尚以中低端产品为主,中高端的FPC 和IC 载板尚有较大国产化空间。我们建议重点关注5G基站&传输网建设带来通信PCB 的量价齐升,以及大陆FAB 厂建厂扩产后的大量IC 载板配套需求。

    重点关注标的:消费电子:立讯精密、欧菲科技、东山精密、欣旺达、蓝思科技、信维通信、兆易创新、韦尔股份、汇顶科技、大族激光、硕贝德、麦捷科技、舜宇光学;PCB:深南电路,兴森科技,景旺电子,沪电股份。胜宏科技,崇达技术、弘信电子;被动元器件:火炬电子、顺络电子。

    风险提示:下游需求不及预期,行业竞争加剧,汇率政策风险,国际形势的影响。

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