中科创达:政策持续驱动,智能汽车业务从1到n值得期待

类别:公司研究 机构:广发证券股份有限公司 研究员:刘雪峰,郑楠 日期:2019-01-11

工 信 部 印 发智能网联车《行动计划》,政策持续驱动行业发展2018年12月27日,工信部印发《车联网(智能网联汽车)产业发展行动计划》,《行动计划》是智能网联车领域政策端又一重要纲领指引性文件。《行动计划》提出五方面重点任务包括突破关键技术、完善标准体系、合作共建、发展综合应用以及技管结合完善安全保障体系,同时也明确了两阶段发展目标。2018年有关部门陆续出台具体政策细化智能网联车相关领域规划与建设,政策出台的力度和频度都相比此前有明显提升,政策端持续驱动智能网联车行业发展。

    中科创达完成智能汽车业务生态的建立,从1到N 值得期待智能网联汽车生态的远期目标是实现“人-车-路-云”高度协同,车内智能将是未来智能网联生态的基础和前提,车载HMI 智能化依旧是我们2019年继续看好的主线之一。中科创达已建立围绕“Kanzi ”的智能汽车业务生态:结合公司智能终端操作系统技术+Righware Kanzi 3D 开发技术+公司智能视觉技术,形成完整的智能驾驶舱生态平台。商业模式上,相比传统手机业务项目制收费,公司智能汽车业务将通过与下游出货绑定更紧的“ByUnit,按量计费”模式实现商业模式的升级,我们继续看好中科创达智能汽车业务从1到N 的推进。国际消费类电子展将于本周在美国拉斯维加斯召开,中科创达也将携包括Kanzi Hybrid、智能驾驶舱、Kanzi UI 在内的多款智能解决方案再次亮相CES,值得关注。预测18-20年归母净利润为1.62、2.30、3.30亿元,考虑公司属于快速成长型企业,且业务属性具有较强稀缺性,PEG 是较为合理的估值方式,当前市场环境下我们给予PEG1.2作为合理估值水平,对应合理价值为28.6元/股,维持“买入”评级。

    风险提示智能车载部分落地加速态势明显,但是比重仍有待提高;收购的MMSolution 产业地位高,仍需整合;IOT 基数较低,短期贡献还不够大。

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