新城控股2018年销售点评:销售表现靓丽,行业地位大幅提升

类别:公司研究 机构:兴业证券股份有限公司 研究员:阎常铭 日期:2019-01-11

事件:新城控股2018年实现销售金额约2210.98亿元,同比增长74.82%;实现销售面积约1812.06万平方米,同比增长95.21%。2018年12月,实现销售金额约225.33亿元,同比增长6%;实现销售面积约220.81万平方米,同比增长41%;销售均价为1.02万元/平方米。

    点评:

    销售表现靓丽,超额完成全年目标。2018年全年销售突破2200亿,超额完成年初制定的目标,跻身行业第8,行业地位大幅提升。按照销售面积划分,一二线占比达到42.71%,三四线城市占比达到57.29%。销售贡献较多的城市主要集中在长三角地区:常州(8.22%)、苏州(7.03%)、上海(5.38%)、南京(5.08%)、杭州(5.08%)。

    谨慎拿地,集中在基本面较好的二三线城市。新城控股全年累计新增计容建面3378.44万方,拿地总金额889.34亿元,拿地金额占销售金额的比重为40%,平均拿地成本控制在2632元/平方米的较低水平。按照金额口径,公司拿地主要集中在基本面较好的二三线城市,其中包括:常州(6.2%)、重庆(5.57%)、温州(5.15%)、杭州(4.08%)、湖州(3.53%)、合肥(3.07%)、常熟(2.90%)。12月单月新增计容建筑面积293.1万方,拿地总金额153.6亿元,当月拿地金额占销售金额的比重达到68%。从城市等级看,12月一二线城市占比为57.98%,三四线城市占比为42.02%。商业物业经过多年沉淀和积累,开始进入快速增长阶段。自2012年吾悦开立以来,业绩扩张进入稳定期,年租金大幅增长。2018年末,已开业43座商业综合体,全年合计贡献租管费收入21.63亿,同比增长112.06%。

    融资环境趋紧,新城保持融资优势。公司融资成本控制在较低水平,2018年上半年综合融资成本为5.75%,全年通过银行贷款及发行债券等低成本融资渠道占比高达90%。2018年债券融资规模达到118.6亿元,融资利率稳中向下。2019年债券到期规模为54亿元,到期偿还压力较小。整体融资环境趋紧,大地产公司在融资方面的优势较为显著。

    投资建议:新城控股持续兼具低估值、高成长、持续创新、管控能力强等特点,长期看好公司投资价值。我们提高2018年-2019年EPS分别为4.53元和6.34元,以2019年1月9日收盘价计算,对应PE分别为5.5倍和3.9倍,维持“买入”评级。

    风险提示:货币政策大幅收紧,居民去杠杆力度超预期。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
601155 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
苏泊尔 买入 -- 研报
四创电子 买入 -- 研报
航天电子 买入 -- 研报
中航光电 买入 -- 研报
航天电器 买入 -- 研报
中航机电 持有 -- 研报
振华科技 买入 -- 研报
航天发展 买入 -- 研报
龙马环卫 持有 -- 研报
高能环境 买入 -- 研报
瀚蓝环境 买入 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
洽洽食品 0.86 0.82 研报
高能环境 0 0 研报
中信银行 0.54 0.63 研报
光环新网 0 0 研报
韵达股份 0.18 0.18 研报
顺丰控股 0.42 0.66 研报
申通快递 0.54 1.19 研报
圆通速递 0.88 0.76 研报
碧水源 1.30 1.10 研报
嘉事堂 0.29 0.31 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
五粮液 36 持有 持有
万科A 33 买入 买入
隆基股份 31 买入 买入
泸州老窖 31 持有 买入
伊利股份 29 持有 买入
长安汽车 29 买入 买入
比亚迪 29 持有 持有
中国国旅 28 持有 买入
宋城演艺 28 持有 买入
三一重工 27 持有 持有
万华化学 27 买入 买入
中信证券 26 持有 买入
保利地产 26 持有 中性
格力电器 26 买入 中性
亿纬锂能 26 持有 买入
当升科技 26 持有 买入
晶盛机电 26 持有 中性

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 558 84 325
汽车制造 405 35 220
电子器件 393 52 248
建筑建材 384 46 208
机械行业 333 43 133
金融行业 329 26 160
化工行业 279 47 113
生物制药 270 43 180
酿酒行业 268 16 144
房地产 251 28 163
交通运输 227 25 113
钢铁行业 219 30 118
家电行业 206 15 135
食品行业 195 25 72
煤炭行业 189 31 87
商业百货 181 30 105
其它行业 159 15 94