建材行业点评:三家水泥企业发布靓丽业绩预告,有望带动水泥股反弹

类别:行业研究 机构:联讯证券股份有限公司 研究员:刘萍 日期:2019-01-10

评论:

    3家公司18年净利润均录得大幅增长

    其中华新水泥预计18年净利润43.7-53.9亿元,同比增长139%-159%;万年青预计18年净利润10.6-12.5亿元,同比增长130-170%;冀东水泥14.5-15.3亿元,同比增长190%-206%;业绩均大幅增长;

    长三角沿江水泥熟料价格大幅下调160元/吨或可视作短期利空出尽

    受淡季来临及华东地区12月后期雨水天气较多影响,华东地区需求下滑5%-15%,多地区水泥价格已经落实两轮下调;而根据数字水泥网消息,1月5日,长三角沿江地区熟料价格一次性大幅下调160元/吨,沿江出厂装船价由之前的520元/吨跌至360元/吨,价格回落后比2018年初仍然高出30元/吨。熟料价格下降主要两个原因:一方面,进入1月份,下游需求季节性减弱,以及原停产生产线陆续恢复生产,熟料供应充足。另一方面,进口水泥熟料一直不断流入,且有抢占淡季市场份额倾向,此前进口熟料到岸价仅388元,大幅低于国内熟料价格,因此各大水泥企业为稳定市场份额,采取一次性大幅降价策略。由于短期降幅较大,且已经低于外来熟料价格,我们判断短期熟料价格继续下降可能很小,熟料价格已经到位,对于二级市场来说短期利空出尽;

    对19年水泥价格我们做如下判断:高点不高,低点不低

    对于19年水泥价格,我们维持前期判断:会在供需和价格之间进行再平衡,但大概率可能是“高点不高(不高于18年),低点不低(不低于18年)”的局面,主要还是需求端和供给端并不太可能出现边际上大幅变化。

    投资建议

    我们预计冀东水泥/海螺水泥/华新水泥2018年净利润大约为15/310/52亿元,目前股价对应的PE分别为5/5/11x;从分红情况来看,2017年海螺水泥分红比例约为40%就,华新水泥分红比例20%;考虑目前水泥股PE非常低,短期在年报业绩的催化下,以及分红客观的预期下,有反弹的机会,重点建议关注海螺、华东和冀东水泥。

    风险提示

    水泥价格超预期下滑;

    基建、房地产投资不及预期;

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
山西焦化 买入 -- 研报
深圳燃气 中性 -- 研报
华电国际 中性 -- 研报
中国建筑 中性 -- 研报
扬农化工 中性 -- 研报
兴发集团 中性 -- 研报
蓝晓科技 中性 -- 研报
利民股份 中性 -- 研报
利尔化学 中性 -- 研报
中国太保 持有 -- 研报
新华保险 持有 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
山西焦化 0.23 0.13 研报
泰晶科技 0 0 研报
移为通信 0 0 研报
中兴通讯 1.14 0.49 研报
高新兴 0.85 0.63 研报
星网锐捷 0.60 0.66 研报
深南电路 0 0 研报
沪电股份 0.46 0.28 研报
通鼎互联 0.69 0.70 研报
新天科技 0.63 0.54 研报
日海智能 1.47 1.08 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
万科A 39 买入 买入
中国国旅 38 持有 持有
中信证券 37 持有 中性
保利地产 37 买入 买入
上汽集团 37 持有 买入
贵州茅台 37 持有 买入
先导智能 36 持有 买入
恒立液压 34 持有 买入
北方华创 33 持有 买入
新宙邦 33 持有 持有
三一重工 32 持有 买入
中炬高新 32 持有 买入
汇川技术 32 持有 买入
瀚蓝环境 31 持有 持有
通威股份 31 持有 买入
中国中车 31 持有 买入
烽火通信 30 买入 买入

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 758 91 348
汽车制造 523 38 219
化工行业 438 55 174
电子器件 428 53 240
金融行业 427 26 162
建筑建材 425 47 191
机械行业 401 56 193
食品行业 381 30 150
生物制药 373 50 207
酿酒行业 348 17 165
房地产 347 34 180
农林牧渔 339 28 113
交通运输 309 30 155
酒店旅游 288 22 93
家电行业 284 14 132
钢铁行业 269 29 55
煤炭行业 237 23 95