艾德生物动态点评:公司业绩预告符合预期,研发实力卓越

事项】 1月8日,公司发布2018年业绩预告。2018年,公司归属于上市公司股东的净利润为1.25-1.30亿元,同比2017年增长32.89%-38.20%。其中2018年度公司非经常性损益约为1818万元。

    【评论】 业绩增长符合预期,扣非归母净利润增速回升。2018年Q1-Q3扣非归母净利润增速为28.08%,2018年,公司归母净利润同比增长32.89%-38.20%,扣非归母净利润同比增长33.39%-39.64%。由此可以看出,公司扣非归母净利润增速回升,主营业务持续稳定发展,业绩增长稳健,不存在外界所担忧的业绩下滑风险。

    大力推广多基因联检试剂盒,NGS伴随诊断跨癌种获批彰显公司卓越的研发实力。公司EGFR等基因检测试剂盒单价约为900元,多基因联合检测试剂盒单价约为1500-2000元,公司目前大力推广多基因联合检测试剂盒,未来市场替换价格提升会拉动公司业绩进一步增长。2018年11月,公司10基因突变联合检测试剂盒获批,是国内获批的首个跨癌种的NGS伴随诊断产品,可用于检测非小细胞肺癌和结直肠癌2种癌症患者中EGFR等10个基因的变异,覆盖5个伴随诊断位点,用于指导吉非替尼、奥希替尼、克唑替尼、西妥昔单抗等药物的使用。作为国内首个跨癌种获批的NGS伴随诊断试剂盒,与同期获批同类NGS伴随诊断品种相比,同时获批基因数最多、伴随诊断位点最多,作为国内伴随诊断龙头公司,产品的优秀实力彰显了公司卓越的研发能力。

    基于以上判断,我们预计公司18/19/20年营业收入为4.35/5.76/7.56亿元,归母净利润为1.21/1.57/2.05亿元,每股收益为0.84/1.09/1.42元,对应市盈率为44.64/34.33/26.36倍。维持“买入”评级,目标价61.50元。

    风险提示】

    政策风险;

    推广进度不达预期风险;

    市场竞争风险;

    技术替代风险。