原油周报第82期:OPEC减产初见成效

OPEC开始减产,原油价格震荡回升

    OPEC12月产量大幅下降,原油市场受到鼓舞,本周油价震荡回升,布伦特和WTI原油期货价格分别收于57.41美元/桶和48.31美元/桶。美元指数交投于96.22附近。

    美国石油钻井机数量下降,商业原油库存0.7万桶

    本周,美国石油活跃钻井数减少8台至877台,油气钻机总数减少8台。美国原油及石油制品总库存增加1462万桶至18.91亿桶,美国商业原油库存本周增加0.7万桶至4.41亿桶。

    11月OPEC产量下降,较上月减少1.1万桶/日至3296.5万桶/日

    11月OPEC产量小幅下降,沙特产量为1101.6万桶/日,较上月增加37.7万桶/日;伊朗产量为295.4万桶/日,较上月减少38万桶/日;委内瑞拉产量为113.7万桶/日,较上月减少5.2万桶/日;利比亚产量为110.4万桶/日,较上月减少1.1万桶/日。

    本周,石脑油、乙烯、丁二烯、纯苯价格下降,丙烯价格上涨。石脑油裂解、MTO价差、PDH价差均扩大。

    OPEC减产量创两年来最大幅度,市场对减产预期转好

    进入2019年,OPEC产量下降的消息发挥了利好作用,市场对减产效果的担忧得到缓解,国际油价大幅反弹。据彭博社统计显示,OPEC2018年12月原油产量在沙特的带领下减少53万桶/日,至3260桶/日,为2017年1月以来最大降幅。其中,沙特带头减产42万桶/日至1065万桶/日,是减产最大的贡献者,同时,沙特出口至中国和美国的原油数量也在12月双双下滑。利比亚产量继续减少11万桶/日至100万桶/日,12月中旬以来,武装分子与抗议活动令该国最大油田Sharara产量中断,恶劣天气也令Es Sider港口产出减少。虽然OPEC产量下降,但俄罗斯12月的产量继续创新高,这或许在一定程度上限制了油价的涨幅。1月1日开始,OPEC+减产计划正式开始执行,根据协议内容,OPEC方面要在2019年前六个月内较2018年10月的水平减产80万桶/日,目前这一目标实现了五分之一,即减产了14万桶/日,沙特方面在上周表示,计划在原协议基础上进一步扩大减产。伊朗在美国的制裁之下,12月“被动”减产12万桶/日至292万桶/日,对亚洲主要买家的出口量已经降至5年低点,韩国和日本已经停止进口伊朗石油。而与此同时,伊朗的竞争对手伊拉克的原油出口量不断飙升,伊拉克石油部在1月2日表示,伊拉克12月原油出口量达到373万桶/日,创出历史新高,进一步打击了伊朗。短期来看,OPEC减产令供给收紧,利于油价回暖;中期来看,美国的制裁目标仍是全面禁运,在全球需求稳定增长的状态下,油价有望走出底部。

    投资建议:我们认为油价后续继续下行的风险大幅减少,有望走出底部,化工板块个股有望充分受益。建议积极配置跟油价一阶相关的标的,上游、煤化工、轻烃裂解,重点关注中石油、中石化、中海油、新奥股份、卫星石化、华鲁恒升、阳煤化工等。还有民营大炼化板块,也将充分受益。

    风险提示:中美贸易摩擦加剧,地缘政治风险,美国产量增速过快。