电子设备、仪器和元件行业:工信部《规范》从经营效益、集中度、技术研发导向三个方面利好行业

2019年1月2日工信部网站发布公告:为加强印制电路板行业管理,提高行业发展水平,引导产业转型升级和结构调整,推动印制电路板产业持续健康发展,根据国家有关法律法规及产业政策,制定《印制电路板行业规范条件》和《印制电路板行业规范公告管理暂行办法》。

    有利于提高行业总体经营效益,树立行业正面形象。《规范》规定获评合格名单企业必须人均年产值必须大于50万元。作为对比,SW电子板块共233家企业,2017年,按营业收入/员工总数计算,人均年产值区间在19-980万元,其中人均年产值大于50万的有160家,也就是说,大陆PCB企业,不论大小,想在工信部有一个官方的合格认可,人均年产值的门槛是50万元,这个水平需要大于31%的A股电子上市公司。

    有利于遏制盲目投资、疏于管理的企业发展,提高行业门槛,提高集中度。PCB生产相对依赖水电、土地等基础资源。厂址成为一种稀缺资源,往往只有对当地经济有贡献的企业才能拿到指标,提高了门槛,促使集中度提升。

    《规范》对技术指标虽然要求不高,对于PCB上市企业来说是比较普通,但是鼓励研发趋势不变,研发是PCB企业脱颖而出的先行指标。标准的设置有利于区分那些纯粹想赚取PCB行业红利、没有制造升级规划和意愿的企业。

    此外,《规范》还在智能制造、质量管理上规定了相关标准。PCB自动化是一个需要一定时期积累的数据和管理经验,磨练生产和销售合作排产能力,提高设备自主开发能力的举措,并不是一蹴而就的事情,对于先行企业来说,至少拥有2-3年的时间差优势。

    给予PCB行业“增持”评级。

    风险提示:下游需求不及预期、下游投资进度不及预期、行业竞争加剧。