华宇软件:业绩持续高增长,法检、教育业务高景气

类别:公司研究 机构:方正证券股份有限公司 研究员:安永平,翟炜 日期:2019-01-09

业绩持续稳步增长。

    华宇软件公布2018年业绩预告。报告期内,归属于上市公司股东的净利润约在47,645.76万元至51,457.42万元之间,预计比上年同期增长25%至35%。报告期内,公司非经常性损益不高于4,200万元。报告期内,法律科技、教育信息化等优势领域业务快速发展,公司新签合同额显著增长,约在39.55亿元至40.96亿元之间,预计比上年同期增长40%至45%。公司作为国内法检信息化领域的龙头公司,上市以来,业绩一直持续稳定增长,近年来,公司通过内生外延的手段,在教育、食安、党政办公等泛政务细分行业布局,各业务板块协同增长,共同促进公司持续成长。

    国家政策导向助力法律科技发展,法检业务高景气。

    2018年4月,全国法院第五次网络安全和信息化工作会议指出深入推进智慧法院建设,促进审判体系和审判能力现代化;2018年7月,司法部召开全系统网络安全和信息化工作电视电话会议,要求到2019年底将初步建成“数字法治、智慧司法”体系。公司是最早进入法检信息化领域的企业之一,是该领域龙头企业,其产品连续17年被最高法院采购,根据IDC报告,华宇连续11年入选中国电子政务IT解决方案供应商10强。在政策的强力推动下,华宇将首先受益。2018年华宇法律科技业务的高速增长符合预期,并在未来持续为公司带来业绩。

    教育信息化市场广阔,联奕科技表现优异。

    2018年4月,教育部印发《教育信息化2.0行动计划》,提出到2022年基本实现“三全两高一大”的发展目标,努力构建"互联网+"条件下的人才培养新模式。2017年,全国教育经费总投入为42562.01亿元,比2016年的38888.39亿元增长9.45%,中国教育经费投入持续增长。在此大环境下,华宇16年提出“五纵四横”业务布局,并于2017年收购联奕科技,正式展开教育信息化业务布局。联奕科技拥有700+高校项目建设经验,市场覆盖率12%+(份额前三),中山大学、西安交通大学、山东大学、武汉大学、宁波大学等全国多所知名高校都与联奕科技建立起良好的合作关系,联奕科技毫无疑问将助力公司在该领域拓展宏图。联奕科技承诺2018年利润不低于11000万元,2018年业绩预告突出教育信息化业务对业绩的贡献,表明该业务业绩优异,大概率超 预期,同时彰显了公司对教育业务的信心。

    投资建议:预计公司18-20年实现净利润4.8、5.8、6.9亿,对应当前市值的PE为25、21、17倍,维持“强烈推荐”评级。

    风险提示:并购整合风险,业务拓展不及预期风险。

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