华宇软件动态点评:订单保持快速增长,业绩符合预期

2018年业绩增速符合预期。我们在前期的深度报告中预计公司2018年的归母净利润为5.1亿元,在本次公司给出的业绩预告区间内,符合我们的预期。扣除非经常性损益的影响,预计2018年业绩增速为15.7%-25.9%。

    2018年新签订单数增长较快。2018年公司新签订单数约为39.55亿-40.96亿,同比增长40%-45%,反映出公司在进一步巩固法检信息化领域的头部地位的同时,积极开拓教育信息化业务,形成了新签订单金额快速增长的靓丽表现,提振了市场对公司法律科技等主要业务内生增速的信心。

    股权激励业绩目标提振市场信心。公司在2018年底授出2650万份期权,此次授予对象主要是公司的员工和部分高管,共计1380人,占2017年员工总数的,进一步增强公司员工的凝聚力。同时,按照公司给出的行权业绩考核要求来看,以2018年业绩为基准,2019、2020、2021的净利润较2018年的增长分别为20%、45%、75%,复合增速超过20%,彰显公司对业绩持续增长的信心。

    我们微幅下调公司2018年的净利润1.42%至4.98亿元,并维持2019年6.5亿、年7.9亿的业绩预测。维持17.2的目标价,并维持“买入”的投资评级

    【风险提示】

    法检院信息化收入下滑的风险

    教育信息化收入不及预期的风险

    客户拓展不利的风险

    竞争加剧的风险。