2018年12月社会服务跟踪月报:寒潮影响元旦出游,免税利好陆续落地

类别:行业研究 机构:光大证券股份有限公司 研究员:谢宁铃 日期:2019-01-09

短期来看,Q4旅游板块开始进入行业淡季,基本面变化不大,社服板块19年1月仍大概率继续同步大盘,建议择机布局近期跌幅过大具有业绩支撑个股。

    1)免税:①大逻辑未变:消费升级+国家意志引导消费回流,带动整体免税销售额提升,外部环境支持行业龙头扩张;②集中度提升+垄断属性+采购整合=〉毛利率持续提升;③免税板块利好尚未出尽---新增免税店两项海南相关政策、市内店政策等待落地。

    2)出境游:淡季机会小,且由于市场担心四季度数据受消费降级等影响下滑,情绪面仍不乐观。

    3)景区:①传统自然景区承压,外延成长性弱,客流增长乏力,降价仍在推进、压制EPS和估值,只能指望交通改善和国企改革;②管理机制好、异地复制能力强的优质人造休闲景区价值凸显。③宋城第一阶段六间房剥离等待落地。

    4)酒店板块:11月Revpar增速又呈回落态,投资上只建议以波段操作为主,同时关注估值区间。

    1月投资主线为:紧抱白马龙头,业绩为王,投资标的:中国国旅。

    近期热点

    1、中国国旅:

    投资逻辑不变,免税整体毛利率未来在规模效应下仍有提升空间。近期公司中国国旅剥离国旅总社至母公司。1)通过本次交易,公司拟退出旅行社业务,明晰定位,集中发展免税,促业务结构优化。2)解决与控股股东的同业竞争。3)降低资产负债率,提高毛利润率、净利润率。4)可预计为未来市内店和纳入海免筹措盘活资金,未来成长空间广阔。

    风险提示宏观经济增速放缓影响行业回暖;天气影响旅游行业客流有所下滑等

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山西焦化 买入 -- 研报
深圳燃气 中性 -- 研报
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中国建筑 中性 -- 研报
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万科A 39 买入 买入
中国国旅 38 持有 持有
中信证券 37 持有 中性
保利地产 37 买入 买入
上汽集团 37 持有 买入
贵州茅台 37 持有 买入
先导智能 36 持有 买入
恒立液压 34 持有 买入
北方华创 33 持有 买入
新宙邦 33 持有 持有
三一重工 32 持有 买入
中炬高新 32 持有 买入
汇川技术 32 持有 买入
瀚蓝环境 31 持有 持有
通威股份 31 持有 买入
中国中车 31 持有 买入
烽火通信 30 买入 买入

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行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 758 91 348
汽车制造 523 38 219
化工行业 438 55 174
电子器件 428 53 240
金融行业 427 26 162
建筑建材 425 47 191
机械行业 401 56 193
食品行业 381 30 150
生物制药 373 50 207
酿酒行业 348 17 165
房地产 347 34 180
农林牧渔 339 28 113
交通运输 309 30 155
酒店旅游 288 22 93
家电行业 284 14 132
钢铁行业 269 29 55
煤炭行业 237 23 95