招商证券煤炭行业数据库

动力煤方面,本周产地煤价震荡走弱,但春节临近停产煤矿增多,预计将对价格有一定支撑;港口煤价企稳回升,得益于近期市场采购需求增加。前期港口贸易商集中抛货所剩货盘不多,在运输成本支撑下,贸易商惜货挺价。国内电厂11月份招标的进口煤大都已经靠卸,1月份通关是大概率事件,预计煤价仍将承压。煤焦钢方面,本周钢厂高炉限产检修态势进一步扩大,市场采购需求低迷,而焦企随环保设备完善,开工率和库存增加,销售压力较大,而焦煤价格承压回落。投资策略方面,近日宏观逆周期调节政策不断出台,周五下调存款准备金率1个百分点,引发大盘反弹。行业层面,高库存局面持续压制采购需求,煤价遭遇旺季下行,短期内较为弱势,后续仍需重点关注进口收紧时点,但就全年来看,我们认为不必对煤价过于悲观,判断秦港Q5500现货中枢价格在600-630元。目前板块中仍有1/2公司破净,预期过于悲观,后续宏观逆周期政策不断加码,若配合中观层面明确反转,则煤炭股有望迎板块性估值修复。推荐两类煤炭标的:蓝筹白马类、低估值资产注入类。

    煤焦钢:煤焦钢价格弱势运行,双焦库存有所回升 焦钢价格弱势运行。上海地区螺纹钢HRB400 20mm报价3780元/吨,跌30元/吨或0.8%;上海热轧板卷3.0mm价格为3670元/吨,持平。天津港一级焦平仓价2400元/吨,持平。临汾主焦精煤车板价1690元/吨,持平;临汾1/3焦精煤车板价1410元/吨,跌20元/吨或1.4%。 焦炭、焦煤库存有所回升。北方四港焦煤库存182万吨,上升29万吨或18.7%;样本独立焦化厂焦煤库存957万吨,上升11.7万吨或1.2%;北方四港焦炭合计310万吨,上升22万吨或7.6%。 动力煤:港口煤价企稳回升,电厂库存加快回落 港口煤价企稳回升。秦皇岛港大同优混(Q5800)报611元/吨,涨9元/吨或1.5%;山西优混(Q5500)报585元/吨,涨9元/吨或1.6%;山西大混(Q5000)报509元/吨,涨11元/吨或2.2%。 电厂日耗攀上高位。六大发电集团库存1464万吨,下降118万吨或7.4%;库存天数为18.5天,下降2.2天;本周日均耗煤79.2万吨,上升5.4万吨。

    投资策略:行业层面煤价有所转暖,但高库存仍未化解。近期宏观逆周期调节不断加码,市场悲观情绪有所缓和,若进一步配合行业基本面反转(如进口调控),煤炭股有望迎板块性估值修复。推荐两类煤炭标的:蓝筹白马类(陕煤/神华/兖煤);低估值资产注入类(山煤/山焦/淮矿/潞安)。

    风险提示:贸易摩擦恶化;进口限制不及预期;国改进程低于预期