南极电商:从卡帝乐鳄鱼旅行箱看南极新品类突围

类别:公司研究 机构:广发证券股份有限公司 研究员:沈涛,高峰 日期:2019-01-09

卡 帝 乐 旅 行箱异军突起,一年时间市占率夺冠投资者普遍对南极人在传统强势品类如内衣、家纺等的市场地位和竞争优势表示认可,但对新品类新品牌孵化能否成功有着各种质疑。实际上南极在箱包、健康生活、个人护理、汽车用品等诸多新品类有着很好的发展势头,这篇专题报告我们聚焦卡帝乐鳄鱼旅行箱(2018年发力的第一年,公司箱包事业部GMV 同比增长489%,在阿里平台市占率第一),深度剖析南极电商新品类突围的成功基因。

    卡帝乐旅行箱为何在一年内实现逆袭?1)聚焦最主流价格带。阿里平台旅行箱的主流价格带在150-300元,均价220-240元,但有意思的是,阿里平台上的头部品牌与这一价格带并不匹配,这给了卡帝乐鳄鱼逆袭的机会;2)聚焦爆款。卡帝乐旅行箱在阿里平台仅有50个单品,单品销售量和销售额均远超竞品,爆款模式更容易实现规模效应,满足高性价比需求;3)专注平销。卡帝乐旅行箱自6M18爆发后,月销售额始终保持3000万元以上,电商旺季11月销售额仅占全年的12%,而竞品均高于20%。注重平销而非依赖节日红利,有助于降低工厂生产计划的波动,减轻库存压力,加快周转速度。

    盈利预测及投资建议公司以轻资产授权模式赋能供应商和经销商,沿“品牌、渠道、品类”三个维度扩张,同时18年开始加强品牌推广和品控体系建设,有助于南极生态的健康发展。我们预计公司18-19年归母净利润分别为9亿、12.5亿元,其中18年业绩包含主业7.7亿元和时间互联1.3亿元,考虑18-20年的利润复合增速,分别给予18年主业30X PE(PEG=0.7)和时间互联15XPE(PEG=1),对应第一目标价10.4元,维持“买入”评级。

    风险提示:高速扩张过程中可能出现的人才瓶颈;电商法的出台,对部分经销商的销售可能形成影响;各电商平台流量获取成本有所提升。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
002127 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
深圳能源 持有 7.30 研报
上海钢联 持有 91.80 研报
中南传媒 持有 -- 研报
中国电影 持有 -- 研报
中体产业 持有 -- 研报
芒果超媒 持有 -- 研报
中国出版 持有 -- 研报
工商银行 持有 -- 研报
光莆股份 买入 -- 研报
兔宝宝 持有 -- 研报
新宝股份 持有 13.00 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
峨眉山A 0.59 0.75 研报
桂林旅游 0.33 0.23 研报
丽江旅游 0.68 0.83 研报
天目湖 0 0 研报
黄山旅游 0.60 0.62 研报
九华旅游 0 0 研报
云南旅游 0.07 0.07 研报
长白山 0 0 研报
三湘印象 0 0.51 研报
宋城演艺 0.72 0.52 研报
大连圣亚 0.09 0.25 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
五粮液 42 持有 买入
伊利股份 39 持有 买入
完美世界 34 持有 买入
隆基股份 32 持有 买入
保利地产 31 买入 持有
泸州老窖 30 持有 持有
中国国旅 29 持有 持有
上汽集团 28 买入 买入
广联达 28 持有 中性
比亚迪 28 持有 中性
贵州茅台 27 买入 买入
新宙邦 27 持有 持有
瀚蓝环境 26 持有 持有
长城汽车 26 持有 中性
海天味业 26 持有 持有
亿纬锂能 26 持有 买入
中信证券 25 持有 持有

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 532 88 258
汽车制造 431 42 236
电子器件 306 55 193
机械行业 284 57 131
生物制药 275 53 152
建筑建材 268 47 135
化工行业 242 56 112
金融行业 235 30 100
有色金属 207 41 54
钢铁行业 203 32 90
酿酒行业 197 16 112
酒店旅游 188 20 86
家电行业 187 13 110
商业百货 181 36 93
交通运输 174 32 73
房地产 173 27 108
电力行业 139 29 65