基础化工行业周报:尿素价格企稳,MDI弱势震荡,2019年静待化工品需求改善

光大重点跟踪产品中,本周涨幅靠前品种:液氯(+50.0%)、天然橡胶(上海市场)(+2.4%)、丁二烯(+2.1%)、丁苯橡胶(+1.7%)、顺丁橡胶(+1.7%)、NYMEX 天然气(+1.6%)、丙烷(地中海FOB /STOR) (+1.3%)、丙烯(韩国 FOB)(+0.9%)、尿素(华鲁恒升小颗粒)(+0.5%)、聚合MDI (+0.4%);本周跌幅靠前品种:苯胺(-14.7%)、PTMEG (-14.6%)、顺酐(-12.8%)、维生素D3(-10.3%)、萤石(-9.5%)、液化气(-9.3%)、TDI(-8.8%)、甘氨酸(-8.0%)、MEG(-7.5%)、尿素(波罗的海小粒散装)(-6.3%)。

    行业动态:尿素止跌企稳:本周国际市场尿素价格出现下跌,但国内西南气头装置大规模停车造成部分地区需求缺口,国内尿素价格开始企稳,小颗粒出厂价周环比下降2.43%至1924元/吨;供给端本周日产量约11.9万吨,开工率49.7%,环比上涨0.35pct;原料端无烟煤和气化烟煤价格周环比持平;库存方面企业库存下降至26.14万吨;预计后期尿素市场将继续维持震荡。聚合MDI价格弱势震荡:本周聚合MDI小幅上涨后趋稳,目前国内市场出厂价11300-11600元/吨,周环比上涨2.23%。供给端本周开工率周环比持平在50%左右,万华宁波、重庆巴斯夫和亨斯迈一期仍停车检修中;原料端苯胺受加氢苯下跌影响弱势下滑至5200-5270元/吨;周内万华2019年1月份挂牌价公布,仍与市场价格倒挂,其中聚合MDI分销价月环比下调400元/吨至12500元/吨;目前聚合MDI下游备货清淡,预计后期将继续弱势震荡。C3价格调整、价差维持稳定。本周丙烯酸成交价下跌200元,丙烯酸丁酯价格持平,本周丙烯酸及酯需求一般。PDH:丙烷价格下跌3美元,丙烯价格下跌25元,聚丙烯价格持平,PDH价差扩大14元,聚丙烯价差缩扩大22元。

    投资观点:2018年化工品价格前高后低,光大证券化工团队重点跟踪的139个品种,78个品种现价低于2017年全年均价,95个品种现价低于2017年12月22日价格,大部分化工品价格随原油价格在三季度冲高后,在四季度出现下跌,也有部分化工品高位出现2018年一季度。化工品价格下跌主要原因还是来自需求的不确定性。展望2019年,化工品供给难以大幅增长,静待需求改善,新的供需平衡到来。建议短期重点关注景气确定性高的农化行业,以及新材料领域成长性较为确定的子行业与标的。油气板块关注中国石油、中国石化和新奥股份,其他关注中国化工崛起组合:恒力股份、恒逸石化、桐昆股份、荣盛石化和卫星石化;PA66关注神马股份;农药关注扬农化工、长青股份、红太阳、苏利股份、利尔化学和利民股份,煤化工和尿素关注华鲁恒升、阳煤化工和鲁西化工,钾肥关注冠农股份等,磷肥关注新洋丰、云天化,染料关注浙江龙盛,闰土股份,有机硅关注新安股份、合盛硅业。成长股关注晶瑞股份、江化微、上海新阳、南大光电、鼎龙股份、江丰电子、雅克科技和强力新材等IC电子化学品生产企业、广信材料、飞凯材料和锂电材料细分领域龙头:新纶科技、当升科技、天赐材料、新宙邦、星源材质。

    风险提示:宏观经济不振导致需求下滑的风险;贸易摩擦恶化的风险。