北方华创动态点评:非公开募集资金21亿元,加快集成电路设备产业化

事项】 公司于2019年1月5日发布非公开发行股票预案,本次非公开募集资金总额不超过21亿元,国家集成电路基金、北京金控、京国瑞基金以及北京集成电路基金共4名符合中国证监会规定的特定对象将以现金认购本次发行的股票,其中国家集成电路基金认购金额为9.2亿元、北京电控认购金额为6.0亿元、京国瑞基金认购金额为5.0亿元、北京集成电路基金认购金额为0.8亿元,募集资金将用于高端集成电路设备研发及产业化项目以及高精密电子元器件产业化基地扩产项目。

    【评论】

    我国集成电路市场对外依存度高,自给率亟待提升。集成电路是信息产业发展的基础和源动力,当前我国集成电路市场的自给率仍不足20%,就2017年我国集成电路进口金额就高达2600亿美元,同比增长14.6%,连续多年成为第一大进口商品,加快集成电路发展已经成为经济发展的重中之重。国家陆续出台了多项规划支持和鼓励集成电路发展,要求攻克14-10nm先进工艺及关键设备的研发,规划指出将在“十三五”末期实现14nm技术代的量产。

    服务国家战略需要,公司加快高端集成电路装备研发及产业化。公司设立高端集成电路装备研发和产业化项目,项目总投资额为20.05亿元,项目的建设将为28nm以下集成电路装备搭建产业化工艺验证环境和实现产业化;此外公司根据产业经验,将尽快启动5/7nm设备关键技术的攻关,落实国家的战略规划,将建造集成电路装备创新中心楼及购置5/7nm关键测试设备和搭建测试验证平台。项目设计产能预计年产刻蚀装备30台、PVD设备30台、单片退火设备15台、ALD装备30台、立式炉装备30台、清洗设备30台,项目达产后将为公司提供销售收入26.38亿元。

    由于本次定增预案项目仍存在不确定性,因此在盈利预测中暂未考虑本次增发以及新建项目的影响,预计公司2018/2019/2020年营业收入分别为34.11/49.44/67.40亿元,归母净利润2.48/3.71/5.52亿元,EPS分别为0.54/0.81/1.21元,对应PE分别为72/48/33倍,维持“增持”评级。

    【风险提示】

    全球半导体行业景气度下滑;

    半导体先进工艺开发难度高,项目产业化存在风险;