威海广泰:军民融合优质标的,近期公司已回购1%

近期已累计回购总股本1%,回购均价10.08元/股 公司公告,截止2018年12月31日,公司通过回购专用证券账户累计回购股份数量为381万股,占公司总股本1.00%,支付的总金额为3863万元(不含交易费用),回购均价约为10.08元/股。

    控股股东增持已完成,合计增持763万股,增持均价11.46元/股 公司公告,控股股东增持公司股份已完成,通过广泰投资、裕丰2号,合计增持763万股,总股本占比2%,增持均价11.46元/股,增持完成后实际控制人合计持有公司股份43.84%。

    公司回购,控股股东增持、追加限售承诺,彰显对公司信心 公司2018年7月公告,控股股东广泰投资计划6个月内,增持不低于2,000万元,不超过总股本2%。此外,广泰投资承诺将于2018年7月15日解除限售的1,128万股(总股本占比2.95%),自愿追加限售期6个月(至2019年1月)。

    公司2018年8月公告,公司股东大会通过回购公司股份议案,拟回购不低于5000万元,不高于2亿元,用于员工股权激励计划或员工持股计划等。 三大业务齐头并进,2018年全年业绩预增70%-100% 公司2018年预告业绩为1.9-2.3亿元,同比增长70%-100%。控股子公司天津全华时代业绩向好,预计2018年度不需要计提商誉减值。根据公司公告,截至三季度末,公司预付款项3.76亿元,同比大增108%,我们认为公司订单饱满,三大空港、消防、军工三大板块齐头并进。

    军民融合优质标的:军工业务快速增长,军用无人机订单有望大幅增加 公司军工业务2018年订单目标超过5亿元。公司与中国航空研究院签订战略合作协议,在航空专业领域开展技术合作;军用无人机产品预计订单有望大幅增长,全华时代有望持续改善。 空港产品突破大型国际枢纽机场 2018年7月公司中标北京首都国际机场空港地面设备,为近年来首次,标志着公司产品从技术、质量和客户使用性上已经得到大型国际枢纽机场的充分认可。2018年度公司已公告中标北京机场空港地面设备6720万元,中标北京新机场空港地面设备8157万元,合计1.49亿元。

    聚焦“双主业-军工”,军民融合有望持续结出硕果 公司公告提出,主业聚焦,即集中精力发展“双主业-军工”(航空产业、消防产业和军工业务);由设备制造商向制造+服务商转型,产品由多品种向高端化转型。我们判断2018年公司业绩有望大幅提升;未来将战略聚焦军工,军民融合有望结出硕果。预计18-20年EPS为0.59/0.75/0.95元,PE为17/13/10倍,维持“买入”评级。

    风险提示:机场建设低于预期、军品业务发展低于预期、产业整合低于预期。